持幣過(guò)節(jié)還是持股過(guò)節(jié)這一個(gè)并不顯得新鮮的話題，現(xiàn)在又成為每個(gè)投資者必須考慮的問(wèn)題。但我們不妨轉(zhuǎn)換一個(gè)角度，在當(dāng)前消息面偏緊，市場(chǎng)信心有所動(dòng)搖的微妙關(guān)口，機(jī)構(gòu)是持幣還是持股過(guò)節(jié)？另外大家普遍關(guān)心的是，近來(lái)猛漲的有色、煤炭板塊后市繼續(xù)領(lǐng)漲的動(dòng)力是否存在？銀行金融板塊的萎靡究竟意味著什么？本期金版股市圓桌約請(qǐng)6大名家，為您解答上述疑問(wèn)。　

　　主持人：今天距“十一”黃金周僅剩3個(gè)交易日。在一系列偏緊的消息面下，進(jìn)行空倉(cāng)或輕倉(cāng)的提前謀劃以保證資金安全，似乎是比較理性的選擇，但也有人擔(dān)憂節(jié)前空倉(cāng)，可能導(dǎo)致節(jié)后再次面臨強(qiáng)勢(shì)逼空的局面，從而錯(cuò)過(guò)了10月行情。到底是持倉(cāng)過(guò)節(jié)還是持幣過(guò)節(jié)？　　

　　短期趨勢(shì)仍不明朗

　　仇彥英(天相投顧首席策略分析師)：股市這個(gè)月基本是震蕩整理行情，對(duì)7、8月的大漲進(jìn)行消化。從目前市場(chǎng)來(lái)看，基本已經(jīng)反映了2007年的增長(zhǎng)預(yù)期，因此缺乏驅(qū)動(dòng)股市形成趨勢(shì)性上漲的動(dòng)力。我們看到管理層正在對(duì)流動(dòng)性加以疏導(dǎo)，一是擴(kuò)大供給，如增加新股的發(fā)行、特別國(guó)債向市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行、公司債的推出，都將吸收部分的流動(dòng)性資金。另一個(gè)是拓寬資金流出的渠道，如積極推進(jìn)基金QDII，以及港股直通車等。再加上持續(xù)的加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的累積效益，都將對(duì)資金層面造成一定的波動(dòng)。

　　在市場(chǎng)運(yùn)行至目前高位時(shí)，市場(chǎng)的心態(tài)也更趨于謹(jǐn)慎，對(duì)于高估值的狀況都存在普遍的擔(dān)憂，因此，此時(shí)政策層面的變動(dòng)將對(duì)市場(chǎng)心理造成較大影響，10月份“十七大”將召開(kāi)，投資者會(huì)更加關(guān)注政策面可能的變化。同時(shí)，10月份三季報(bào)也將開(kāi)始公布，對(duì)于目前高估值的市場(chǎng)而言，三季報(bào)的業(yè)績(jī)尤為關(guān)鍵，它是衡量全年業(yè)績(jī)是否能達(dá)預(yù)期的關(guān)鍵。如果三季報(bào)能達(dá)預(yù)期，甚至再超預(yù)期，那么市場(chǎng)有望繼續(xù)向上拓展。目前來(lái)看，市場(chǎng)短期內(nèi)仍然需要通過(guò)震蕩來(lái)化解壓力，尋找支撐，趨勢(shì)仍不明朗。

　　空倉(cāng)輕倉(cāng)瀟灑過(guò)節(jié)

　　侯寧(知名財(cái)經(jīng)觀察家)：“十月行情”不僅概率很低，而且即便有，也只能是和這些天一樣的“權(quán)重股護(hù)盤行情”，輪番拉抬的結(jié)果是投資者基本“輪空”。我有很多機(jī)構(gòu)的朋友最近透露，他們都輕倉(cāng)甚至清倉(cāng)。當(dāng)然，散戶也可能會(huì)從中找到一些機(jī)會(huì)，但前提是你必須首先冒著大盤暴跌深套的風(fēng)險(xiǎn)，與其擔(dān)驚受怕、度日如年，何如空倉(cāng)或輕倉(cāng)以待，瀟灑過(guò)節(jié)呢？

　　機(jī)構(gòu)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)

　　王榮奎(萬(wàn)國(guó)測(cè)評(píng)首席金融工程師)：上周每天盤面波動(dòng)很大，從盤口看機(jī)構(gòu)進(jìn)行了持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的可能性更大。原本強(qiáng)勢(shì)的鋼鐵股連續(xù)下跌，前期強(qiáng)勢(shì)的造紙板塊走弱進(jìn)入調(diào)整，面臨新銀行股發(fā)行的銀行板塊也進(jìn)入調(diào)整，但是資源類的煤炭與有色金屬則持續(xù)上漲，航空股也大幅度上揚(yáng)，這些都是機(jī)構(gòu)主動(dòng)調(diào)整持倉(cāng)的反應(yīng)，并不是市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)資金的離場(chǎng)而是選擇性此消彼漲。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)降息則刺激外圍股市的走強(qiáng)，也使得人民幣保持高流動(dòng)性的背景下，資金的供應(yīng)顯然不缺，而中央企業(yè)的整合和地方政府主導(dǎo)下的上市公司資源整合，以及行業(yè)上的利好，比如農(nóng)業(yè)與乳業(yè)，以及節(jié)能降耗的政策使得相當(dāng)多的投資機(jī)會(huì)產(chǎn)生，一旦資金找到新的投資載體，這個(gè)市場(chǎng)則很難出現(xiàn)深跌。所以我重申，當(dāng)前重在投資什么股票，而不是單純地看指數(shù)做股票，我個(gè)人認(rèn)為投資行業(yè)利好，有整合預(yù)期的股票向好不受時(shí)間束縛。

　　本周操盤

　　錢向勁(中信金通證券首席分析師)：技術(shù)上看，上證綜合指數(shù)基本圍繞5300點(diǎn)-5500點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)。從均線系統(tǒng)來(lái)看，目前大盤5日、10日以及20日均線等各短期均線繼續(xù)保持上行趨勢(shì)，在股指的高位震蕩整理過(guò)程中，上述均線均對(duì)股指運(yùn)行構(gòu)成良好支撐。近日投資者在操作上適當(dāng)控制倉(cāng)位，注意板塊輪動(dòng)，關(guān)注指標(biāo)股動(dòng)向。短期看，周二建設(shè)銀行上市，加上前期金融板塊調(diào)整較為充分，投資者可積極關(guān)注該板塊中尚未大幅上漲的個(gè)股。

　　張勇(長(zhǎng)城證券首席策略分析師)：航空板塊投資者已經(jīng)不宜繼續(xù)追高。有色、煤炭、原油等資源類板塊仍有一定的空間，激進(jìn)型投資者可以重點(diǎn)關(guān)注。對(duì)于穩(wěn)健型投資者而言，電力、鋼鐵、高速公路等防御性品種仍然是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

　　余煒(世基投資研發(fā)中心副總監(jiān))：“十一”前后只要大盤不加速，市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)深跌的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集中在累積獲利盤較多的投資品種中，因此對(duì)于手中累積利潤(rùn)較高的個(gè)股可以逐步減倉(cāng)，此外績(jī)差股只適合短線操作，建議投資者盡量回避此類個(gè)股，而對(duì)于長(zhǎng)期橫盤滯漲的優(yōu)質(zhì)個(gè)股依然可以繼續(xù)持股。

　　仇彥英：對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，“十一”長(zhǎng)假期間有海外市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有國(guó)內(nèi)各種因素的不確定性，因此留出一定比例的現(xiàn)金是出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、節(jié)后可以更加主動(dòng)地考慮。從投資策略上看，一是尋找具有持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，通過(guò)持續(xù)的成長(zhǎng)，其股價(jià)的高估值會(huì)得到有效降低；二是把握資產(chǎn)“整合”帶來(lái)的外延式擴(kuò)張，通過(guò)資產(chǎn)注入、整體上市，這些具有高估值的股票可以在短期內(nèi)降低估值水平，從而為投資提供較好的安全邊際，可以重點(diǎn)關(guān)注央企整合、地方國(guó)企整合以及行業(yè)自身的整合。

　　王榮奎：昨天除有色金屬、煤炭等資源股保持持續(xù)強(qiáng)勢(shì)以外，電力股與鋼鐵股普遍處于快速調(diào)整開(kāi)始反彈階段，指標(biāo)股中國(guó)石化、中國(guó)聯(lián)通則創(chuàng)新高，銀行股則明顯處于弱市，顯然市場(chǎng)機(jī)構(gòu)發(fā)生了調(diào)倉(cāng)進(jìn)行持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，股指則有望保持這種慢漲震蕩上行的格局。操作上可關(guān)注機(jī)構(gòu)買單比例高的群體，大單成交顯示，華能國(guó)際機(jī)構(gòu)買單數(shù)繼續(xù)上升，增倉(cāng)2個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)聯(lián)通增倉(cāng)3個(gè)百分點(diǎn)，顯示指標(biāo)股多頭強(qiáng)勁；鋼鐵股在經(jīng)過(guò)4個(gè)交易日的下調(diào)后也吸引著機(jī)構(gòu)買單回補(bǔ)；而最近大單買入積極也體現(xiàn)在地產(chǎn)股，萬(wàn)科A率先反彈，帶領(lǐng)一些地產(chǎn)股走強(qiáng)。此外安徽水利也連續(xù)4天大單凈買入提高，法拉電子連續(xù)6個(gè)交易日大單買入量提高，國(guó)電電力則一周機(jī)構(gòu)增倉(cāng)達(dá)到9個(gè)百分點(diǎn)，三環(huán)股份、勝利股份均出現(xiàn)集中的每筆手?jǐn)?shù)值快速脈沖。(記者 周炯）