四月行情呈現“先大跌，后急升”的態勢，在限制大小非和降低印花稅兩大利好的刺激下，市場信心逐步回暖，這也使得投資者對五月的行情充滿期待。分析認為，五月整體行情可能較好，但一些主流資金仍擔心基本面問題。投資者有必要關注一些經濟指標的變化，抓住投資線索。

　　跟蹤兩大指標

　　現階段，市場最擔心的仍是通貨膨脹的惡化，這也是目前全世界面臨的問題。通貨膨脹的深層次原因是美元貶值和新興經濟體需求依然旺盛。分析人士認為，通貨膨脹能否得到控制，要關注黃金價格和美元匯率兩大指標。

　　金價自3月17日飆升至最高價1033.9美元之后一路下跌，4月黃金凈跌逾6%，是4年來跌幅最大的一個月，目前為每盎司870美元左右。

　　美元匯率近期有走出底部的勢頭，美元兌歐元匯率上周升至1.5398美元，此前曾上觸1.5361美元，是自3月24日以來的最高水平；美元兌日元匯率從104.44日元上升1%，至105.47日元，此前曾上升至105.70日元，是自2月28日以來的最高水平。

　　分析認為，美元兌歐元匯率的上漲，反映美國經濟情況相對歐洲要好；美元兌日元匯率上升，反映市場風險偏好程度上升。上述指標相互聯系，也表明美元反彈導致黃金價格下降，更為重要的是，通脹預期可能在發生變化。

　　市場預計，若金融體系的安全問題被解決，美聯儲繼續放松貨幣供應的可能性不大，控制通脹將提上議事日程。而中國的通脹很大程度上是輸入型通脹，美國若控制通脹將對中國產生一定正面影響。

　　把握三條線索

　　目前，A股市場的信心仍處在恢復階段，反彈高度、反彈熱點和反彈參與度都值得關注。分析認為，應該把握與反彈有關的三條線。

　　首先，市場態度悄然生變。從周一到周三，市場在不斷震蕩之中進行籌碼換手，大部分機構的判斷也從以前的中性改為現在的謹慎樂觀。技術圖形上，上漲放量、下跌縮量、MACD紅柱連續放大、KDJ指標快速向上、布林線突破中軸向上移動，顯示目前整個市場氣氛有利于多方。贏富數據顯示，從4月28日到4月30日，機構帳戶數由23320略增至23573，持倉比例也由周一的17.6%增加到周三的17.8%，顯示作為市場重要力量的機構投資者看好目前的行情。

　　其次，主流機構將被動建倉。雖然他們仍然對基本面持懷疑態度，但五月是被動建倉期——前期“批發”的公募基金多數必須在五月份完成建倉。市場人士預計，基金建倉將調動市場情緒。

　　最后，政策面的不確定性減小。上周四凌晨，美聯儲再次降息25個基點至2%，這意味著我國加息空間進一步縮小，A股政策面上的不確定性正在慢慢減弱。

　　關注四大看點

　　雖然市場環境和一些指標都在向好的方向發展。但這些情況的持續性都有待觀察。

　　首先，基本面的形勢會不會進一步惡化？5月不會有更多明朗的數據公布，那么，未來支持行情發展的主要動力是什么？這是5月股市需要回答的問題。

　　其次，因利好出現的大反彈高度究竟有多少？如果要把此輪反彈看作是6124點之后的整體修復，即便走一半也應該反彈至4500點。但市場專家和基金經理普遍僅看高到3700-4000點。

　　再次，利好政策還會延續多久？目前股市出現指數23%的回升。要繼續演繹多頭行情，是不是只能靠新政策？更多政策是否還會推出？

　　最后，4月開始的行情主要動力不是來自保險資金，而是游資的大無畏炒作精神。背離基本面、炒作概念的時代是否已經過去？游資在藍籌股中頻繁做短線，會不會加劇未來股市動蕩？公募基金在大規模出貨之后會不會反手做多？

　　分析人士認為，或許上述疑問一個個被化解時，正是股市達到階段性頂峰的時候。從這個角度來看，5月的行情，還是要多一份謹慎，防止階段性反彈以爆炒垃圾股結束。(記者 賀輝紅)