有利于維護社會公平

　　《證券日報》：人們對大小非減持壓力的擔憂其實還是更多地還原為對利益公平的關注。您認為對大小非減持所得征稅，能否更有利于維護中小股民的利益，實現利益公平？

　　周愛文律師：對于“大小非”減持所得依法征稅，首先，有利于社會財產再分配，也有利于社會公平。

　　郝紀勇律師：對與“大小非”減持所得征稅，我認為不僅僅是有利于維護中小股民的利益，更多的層面是整個社會的公平正義，是好的方面。

　　楊兆全律師：大小非減持帶來的巨額收益，應該是投資者在考慮大小非減持的情況下做出的選擇，也是后來市場(包括全體投資者)認可。

　　一方面，當時流通股的投資者根據該預測，決定大小非流通股讓步的程度，即大小非在股權分置改革中的對價的大小。另一方面，現在市場的價格。股價的變動，也是要考慮大小非對市場沖擊的情況下證券的價格。對大小非征稅，對中小投資者的利益沒有關系。

　　陶雨生律師：有利于維護中小股民的利益，實現利益公平。從法律角度看，法的價值包括自由、正義、秩序，這都法所追求的，但當不同法的價值之間出現沖突的時候，就要按照個案原則和比例原則進行權衡和選擇。稅法所追求的法的價值更多的是秩序，從稅收的強制性和無償性來看，較少追求自由與正義的價值。因此對“大小非”減持所得進行征稅，目的在于維護證券市場的秩序，減少股市波動，緩和股價的漲跌，從而維護中小股民的利益。實現“秩序”意義上的公平。

　　如果征收會有這些好處：“大小非”的解決是股市通向全流通必然要解決的問題，對“大小非”減持所得進行征稅有利于提高股市實現全流通過程中的平穩性；由于“大小非”持有的成本通常比較低，減持所得的獲利又非常高，因此，對“大小非”減持所得進行征稅本身就有抑制收入畸高的作用，從長遠來看，也能起到穩定社會的作用；對“大小非”減持所得進行征稅等夠降低“大小非”減持沖動，提高減持套利的難度或者獲利幅度，減少“大小非”集中減持對市場的沖擊。反之，如果不征，則會相應出現相反的結果。當然，這都是規范性分析，如果從實證的角度講，如何對“大小非”減持獲利征稅進行具有可操作性的立法并確實發揮出上述作用還有相當的距離。

　　二級市場炒股是否征稅

　　《證券日報》：您認為征收和不征收兩種結果，對于資本市場而言，會有怎樣的影響？股民普遍不贊同征稅，并認為，如果盈利了征稅，那么虧損了是否要補貼？對這一說法，您如何看？

　　郝紀勇律師：我個人認為，適當征稅對資本市場影響不大 。所得稅的精髓就是有所得就要繳稅的原則，否則如何實現用稅收手段調節貧富差距？中國是社會主義國家，一部分人可以先富裕起來，但終極目的要實現相對共同富裕。

　　楊兆全律師：是否征稅，是一個重大的政策考量，而不僅僅是對資本市場短期的調節。這要涉及到很廣泛的方面，估計短期內不會有調整。

　　陶雨生律師：從理論上講，一個成熟并且規范的市場中，如果對獲利征稅，要對虧損進行補貼，不是不存在可能的。但是從目前國內的證券市場及立法現狀來看，不應當補貼。

　　首先，如果出臺了“大小非”減持征稅相關法律規定之后，那么持有非流通股的股東在減持之前就已經對減持的成本及風險有了相應的預期，虧損的風險顯然不能再由法律或政策進行消化，而應當由市場進行調節。其次，既然對“大小非”減持征的稅屬于“利得”，比照相關法律規定，就不存在對“利虧”進行補貼的法理基礎，比如《個人所得稅》、《企業所得稅》的規定，在“利得”的情況下征收，在“利虧”的情況下不征，但絕對沒有在“虧虧”的情況下補貼的規定，政策上也沒有相關支持。