如果不是過去一周的巨幅震蕩，幾乎所有人都認(rèn)為A股將出現(xiàn)跨年度的行情，并很有可能刺破3478點的反彈高點。11月24日，下跌115點，跌幅3.45%；11月25日，上漲66點，漲幅2.07%；11月26日，下跌119點，跌幅3.62%；11月27日，下跌74點，跌幅2.36%。這就是上一周上證綜指的驚人“表現(xiàn)”。

　　突如其來的調(diào)整讓很多人措手不及，空方堅定支持者謝國忠更是給出了今年A股已見頂?shù)念A(yù)言。不過，還沒等人們回過味來，A股又快速反彈了。11月30日上證綜指放量大漲3.20%，12月1日上證綜指漲幅1.25%，12月2日上證綜指繼續(xù)上漲1.06%。

　　此時的反彈，究竟是跨年度行情的起點，還僅僅是寬幅震蕩行情的延續(xù)？股民們期待的跨年度行情，究竟有多大概率上演呢？

　　天量洗盤 瘋狂出逃

　　“我真的不知道這次暴跌的原因，太令人意外了。”盡管離上周二的暴跌已經(jīng)過去整整一周，但記者熟識的一位市場投資顧問依然難以釋懷。由于他沒有來得及給他的客戶提出任何減倉的建議，因此遭到了嚴(yán)厲的責(zé)罵。

　　而隨后的巨幅震蕩則讓他的客戶著急起來。尤其是上周四、周五接連的調(diào)整，更是讓他的電話幾乎被打爆。

　　“自10月份以來，上證綜指連續(xù)上漲500多點。如果從布局2010年行情來看的話，目前這個點位過高，對明年的行情不利。調(diào)整完成后，考慮到目前宏觀經(jīng)濟(jì)層面向好，政策仍然保持適度寬松，上市公司的業(yè)績也不斷回升，中期的A股仍然堅定看好。”華泰證券策略分析師周林認(rèn)為，此次調(diào)整更像是洗盤。

　　“在連續(xù)上漲之后，市場需要對獲利盤進(jìn)行回吐。尤其是近期題材股的瘋狂上漲，更是需要一個洗盤。”私募基金經(jīng)理吳國平表示。

　　和他持有相同觀點的還有中信建投分析師劉楊，他表示目前市場獲利的浮籌過多，洗盤是必然的。在3300點上瘋狂出逃的資金也證明了這一點。11月24日，上證綜指大跌3.45%，當(dāng)日滬市成交量達(dá)到2951億元天量，深市成交量也高達(dá)1814億元。

　　“正因為前期獲利太多，為了保住獲利，資金出逃得非常堅決。”一位分析人士說。從套牢盤上來看也是如此。經(jīng)過連續(xù)上漲之后，上證綜指重新回到了密集套牢區(qū)3300點上方，但缺乏足夠的理由沖破前期高點。

　　迪拜利空 草木皆兵

　　從導(dǎo)致調(diào)整的原因看，此次調(diào)整的爆發(fā)似乎是一個又一個意外構(gòu)成的。首先，銀行股的再融資傳聞成為暴跌的導(dǎo)火索。包括工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行等都是傳聞的對象。最可怕的消息稱，中國銀行擬融資3000億-4000億元。

　　這一消息并非空穴來風(fēng)，此前的11月23日興業(yè)銀行宣布進(jìn)行配股，擬融資180億元。這是繼浦發(fā)銀行、民生銀行之后，又一家明確進(jìn)行融資的銀行類上市公司。

　　因此，再融資傳聞重挫了銀行股也就在情理之中了。加之民生銀行H股上市破發(fā)的影響，上周銀行股成為暴跌的急先鋒。其中，民生銀行單周下跌10.57%，華夏銀行暴跌9.22%，浦發(fā)銀行暴跌9.14%。工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行等大型國有銀行也未能幸免，分別下跌5.47%、6.91%和6.55%。

　　而外部因素也加劇了調(diào)整的進(jìn)行，這就是迪拜債務(wù)違約事件。迪拜向全球債權(quán)人請求暫停支付約600億美元債務(wù)的利息，消息一出，美國、歐洲、日本的股市紛紛重挫，A股也跟隨下跌。

　　“迪拜事件導(dǎo)致投資者對于新興市場的避險情緒上升將帶動資金回流發(fā)達(dá)國家，這可能引發(fā)涌入A股市場的熱錢流向逆轉(zhuǎn)，它們的爭相獲利了結(jié)行為最終導(dǎo)致股市調(diào)整。”大成基金表示。

　　此外，本輪調(diào)整還有一個問題被屢屢提起，這就是新華富時A50的交割“魔咒”。新華富時A50股指期貨是依據(jù)A股市場市值最大的50家龍頭股編制股票指數(shù)，多線作戰(zhàn)的資金往往可以在交割日前期，通過在QFII融券上賣出股票，同時賣空指數(shù)來獲利。11月27日，正是新華富時A50的交割日。

　　“這個因素也是有影響的。”吳國平表示，“很多多線作戰(zhàn)的資金為了在期貨市場上獲利，愿意在交割日前打壓股指。不過，這不是一個主要的因素。”

　　后市如何 分歧漸顯

　　昨日，上證綜指報收3269.75點，連續(xù)三天上漲超過1%。雖然從盤面看，上周的突然調(diào)整似乎已經(jīng)告一段落，但是它對整個市場情緒的影響并未終結(jié)。

　　此前，多家機(jī)構(gòu)高舉“跨年度行情”的旗幟，認(rèn)為A股將連續(xù)走強(qiáng)至明年，今年年底3478點關(guān)口將告破。但是調(diào)整打亂了機(jī)構(gòu)樂觀的預(yù)期。“我對跨年度行情持有不同的意見。目前看來，指數(shù)上行的空間不會特別大，尤其是近期的走勢顯示出下跌成交量很大，而上漲的成交量則較小，說明市場資金信心不足。”國金證券財富管理中心分析師張兆偉表示。

　　吳國平也認(rèn)為，這波行情中，很多品種已經(jīng)漲得過于兇猛，透支了未來幾年的業(yè)績。“目前炒作它們的主力資金的思路應(yīng)該是想出貨。同時，創(chuàng)業(yè)板目前的估值也有很大的不合理性，隨著創(chuàng)業(yè)板上市公司的增多，創(chuàng)業(yè)板資源稀缺性的降低，內(nèi)在的風(fēng)險在積聚，中期我謹(jǐn)慎偏悲觀。”

　　不過，仍然有不少機(jī)構(gòu)相對樂觀。摩根大通中國證券市場主席李晶就明確指出，預(yù)計年底A股市場會創(chuàng)出新高，有望突破前期的3478點高點。而在未來6-9個月，市場有望達(dá)到4000點。

　　從上證綜指過往19年的歷史數(shù)據(jù)來看，冬季似乎也是“播種”的好時機(jī)：上證綜指自發(fā)布當(dāng)年起，每一年年末的點位都會在第二年被超越。