如果不是過去一周的巨幅震蕩，幾乎所有人都認為A股將出現跨年度的行情，并很有可能刺破3478點的反彈高點。11月24日，下跌115點，跌幅3.45%；11月25日，上漲66點，漲幅2.07%；11月26日，下跌119點，跌幅3.62%；11月27日，下跌74點，跌幅2.36%。這就是上一周上證綜指的驚人“表現”。

　　突如其來的調整讓很多人措手不及，空方堅定支持者謝國忠更是給出了今年A股已見頂的預言。不過，還沒等人們回過味來，A股又快速反彈了。11月30日上證綜指放量大漲3.20%，12月1日上證綜指漲幅1.25%，12月2日上證綜指繼續上漲1.06%。

　　此時的反彈，究竟是跨年度行情的起點，還僅僅是寬幅震蕩行情的延續？股民們期待的跨年度行情，究竟有多大概率上演呢？

　　天量洗盤 瘋狂出逃

　　“我真的不知道這次暴跌的原因，太令人意外了。”盡管離上周二的暴跌已經過去整整一周，但記者熟識的一位市場投資顧問依然難以釋懷。由于他沒有來得及給他的客戶提出任何減倉的建議，因此遭到了嚴厲的責罵。

　　而隨后的巨幅震蕩則讓他的客戶著急起來。尤其是上周四、周五接連的調整，更是讓他的電話幾乎被打爆。

　　“自10月份以來，上證綜指連續上漲500多點。如果從布局2010年行情來看的話，目前這個點位過高，對明年的行情不利。調整完成后，考慮到目前宏觀經濟層面向好，政策仍然保持適度寬松，上市公司的業績也不斷回升，中期的A股仍然堅定看好。”華泰證券策略分析師周林認為，此次調整更像是洗盤。

　　“在連續上漲之后，市場需要對獲利盤進行回吐。尤其是近期題材股的瘋狂上漲，更是需要一個洗盤。”私募基金經理吳國平表示。

　　和他持有相同觀點的還有中信建投分析師劉楊，他表示目前市場獲利的浮籌過多，洗盤是必然的。在3300點上瘋狂出逃的資金也證明了這一點。11月24日，上證綜指大跌3.45%，當日滬市成交量達到2951億元天量，深市成交量也高達1814億元。

　　“正因為前期獲利太多，為了保住獲利，資金出逃得非常堅決。”一位分析人士說。從套牢盤上來看也是如此。經過連續上漲之后，上證綜指重新回到了密集套牢區3300點上方，但缺乏足夠的理由沖破前期高點。

　　迪拜利空 草木皆兵

　　從導致調整的原因看，此次調整的爆發似乎是一個又一個意外構成的。首先，銀行股的再融資傳聞成為暴跌的導火索。包括工商銀行、建設銀行、中國銀行等都是傳聞的對象。最可怕的消息稱，中國銀行擬融資3000億-4000億元。

　　這一消息并非空穴來風，此前的11月23日興業銀行宣布進行配股，擬融資180億元。這是繼浦發銀行、民生銀行之后，又一家明確進行融資的銀行類上市公司。

　　因此，再融資傳聞重挫了銀行股也就在情理之中了。加之民生銀行H股上市破發的影響，上周銀行股成為暴跌的急先鋒。其中，民生銀行單周下跌10.57%，華夏銀行暴跌9.22%，浦發銀行暴跌9.14%。工商銀行、中國銀行、建設銀行等大型國有銀行也未能幸免，分別下跌5.47%、6.91%和6.55%。

　　而外部因素也加劇了調整的進行，這就是迪拜債務違約事件。迪拜向全球債權人請求暫停支付約600億美元債務的利息，消息一出，美國、歐洲、日本的股市紛紛重挫，A股也跟隨下跌。

　　“迪拜事件導致投資者對于新興市場的避險情緒上升將帶動資金回流發達國家，這可能引發涌入A股市場的熱錢流向逆轉，它們的爭相獲利了結行為最終導致股市調整。”大成基金表示。

　　此外，本輪調整還有一個問題被屢屢提起，這就是新華富時A50的交割“魔咒”。新華富時A50股指期貨是依據A股市場市值最大的50家龍頭股編制股票指數，多線作戰的資金往往可以在交割日前期，通過在QFII融券上賣出股票，同時賣空指數來獲利。11月27日，正是新華富時A50的交割日。

　　“這個因素也是有影響的。”吳國平表示，“很多多線作戰的資金為了在期貨市場上獲利，愿意在交割日前打壓股指。不過，這不是一個主要的因素。”

　　后市如何 分歧漸顯

　　昨日，上證綜指報收3269.75點，連續三天上漲超過1%。雖然從盤面看，上周的突然調整似乎已經告一段落，但是它對整個市場情緒的影響并未終結。

　　此前，多家機構高舉“跨年度行情”的旗幟，認為A股將連續走強至明年，今年年底3478點關口將告破。但是調整打亂了機構樂觀的預期。“我對跨年度行情持有不同的意見。目前看來，指數上行的空間不會特別大，尤其是近期的走勢顯示出下跌成交量很大，而上漲的成交量則較小，說明市場資金信心不足。”國金證券財富管理中心分析師張兆偉表示。

　　吳國平也認為，這波行情中，很多品種已經漲得過于兇猛，透支了未來幾年的業績。“目前炒作它們的主力資金的思路應該是想出貨。同時，創業板目前的估值也有很大的不合理性，隨著創業板上市公司的增多，創業板資源稀缺性的降低，內在的風險在積聚，中期我謹慎偏悲觀。”

　　不過，仍然有不少機構相對樂觀。摩根大通中國證券市場主席李晶就明確指出，預計年底A股市場會創出新高，有望突破前期的3478點高點。而在未來6-9個月，市場有望達到4000點。

　　從上證綜指過往19年的歷史數據來看，冬季似乎也是“播種”的好時機：上證綜指自發布當年起，每一年年末的點位都會在第二年被超越。