經歷了漫長的等待，以及一次次期待和失望后，中國股市投資者終于迎來了“準信”——股指期貨和融資融券這兩個資本市場的新生事物將于2010年亮相中國。1月8日收盤后，證監會正式對外宣布，國務院已原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。

　　一石激起千層浪。對于這一消息，經濟學專家表示，股指期貨和融資融券的推出，對于中國資本市場的發展建設具有里程碑意義，雙向交易機制將開啟A股新的時代，有人甚至將之比喻為“成人禮”。 而這兩個A股創新金融事物的準生，最大的意義是讓近20歲的A股市場將真正進入做空時代。那么，這兩項金融創新制度對于中國的資本市場來說究竟意味著什么？又會帶來什么影響呢？

　　綜 述

　　做空時代：雙向交易平衡減震

　　對于中國股市，股指期貨、融資融券并不是“新聞”。為推進包括股指期貨在內的金融衍生產品的發展，中國早在2006年9月8日就成立了中國金融期貨交易所。2008年12月1日，《證券公司業務范圍審批暫行規定》的正式實施，以及證券監管部門開始受理融資融券業務申請，也讓投資者一度以為融資融券“箭在弦上”。

　　而這兩個A股創新金融事物的準生，最大的意義是讓近20歲的A股市場將真正進入做空時代。

　　一直以來，由于缺少做空機制，在A股市場中，機構只能通過不斷做多，才能在股市上漲中獲利；而當市場到達高位時，又只能通過大量拋售來回避風險，此種制度缺陷是導致我國股市“長期資金短期化、機構散戶化”怪象的根本原因。而對于中小投資者來說，在買漲才能賺錢的效應下，盲目地追漲殺跌是絕大多數人的操作常態，“投機”取代“投資”已成為炒股的真正代名詞。

　　有了股指期貨，多空雙方可以平等表達市場預期，在股市非理性上漲時，投資者能夠通過期指做空來平衡股價，在股市非理性下跌時，又能通過期指做多給予市場支撐，從而通過“對沖平衡”來降低或消除系統性風險。不過，期貨交易具有高杠桿性，風險往往被放大，這時，融資融券將發揮作用，使得股指期貨交易者在預測到市場上漲或者下跌走勢后，在多空兩個方向的操作上都能游刃有余，幫助投資者更好地規避市場風險。業內人士分析認為，作為2010年中國資本市場最為重要的制度創新，股指期貨的對沖平衡機制有望改變“單邊市”頑疾。

　　中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍表示：“股指期貨與融資融券兩者配套推出，代表中國資本市場又向前邁了一大步。由于增加了賣空機制，將使得中國投資者在投資上有了新的選擇，這將對市場和投資者產生深遠的影響。”而國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松還指出：“這將在真正意義上開啟一個金融產品創新的時代。”

　　事實證明，融資融券與股指期貨對股市的大起大落著實具有穩定作用。統計顯示，在最近的全球金融危機中，已推出股指期貨的22個市場，股市平均跌幅為46.9%，而沒有推出股指期貨的市場平均跌幅為63%，其中我國A股同期跌幅超過70%。

　　從證監會的表態來看，股指期貨上市前的準備工作需要3個月。但是分析人士指出，融資融券應該會先于股指期貨推出。