今后地產企業融資應避免走“銀行貸款”、“上市股權售讓”兩個極端，而應更多地選擇中間產品，如發售公司債。昨天，中國銀監會業務創新監管協作部主任李伏安在“2007中國房地產投融資大會”表示，未來大型房企金融資產管理將發生重大轉變，“不再只是簡單為房地產開發籌集資金，而是為大的企業管理好金融資產。”

　　公司債券更利于房企長遠收益

　　李伏安分析認為，目前房地產企業已經發展到一個新的階段，其投融資的戰略和思路需要與時俱進的調整，即由過去為了房地產項目投資去籌集資金，轉變為一個大的公司管理自身的金融資產。他指出，雖然優質企業簡單地售讓公司股權上市，是一種最快的籌集資本的方式。但是，這種方式所帶來的“機會成本量”卻值得深思。

　　李伏安直言，在當今國際金融資本市場上，企業的并購、反并購、惡意并購和善意并購，之所以廣泛而激烈的展開，歸根到底是在爭奪對好的公司的控制權。換句話說，優質公司控制權的價值是國際爭奪的核心目標。即爭奪的目的不是爭奪公司，而是爭奪控制權帶來的價值。他認為，企業的生產利潤、管理利潤、資本利潤是三維空間，大型房企發展到今天，靠房子賣的利潤會越來越少，靠資金管理運作帶來的利潤是越來越大。

　　為此，李伏安指出，今后地產企業融資應避免走“銀行貸款”、“上市股權售讓”兩個極端，大型房企在投融資過程中應該考慮更多選擇一些中間產品———公司債券。

　　“當前中國市場最需要發展的就是債券市場，其融資方式可以多元化組合，上市公司應該往這個方向走。”李伏安說。

　　房產易“打包”為投資產品

　　而從另一角度看融資管理，可以將房地產融資變成一種金融市場運作的方法。“簡單的講，把公司變成一個投資產品，變成一種投資工具，變成一種別人的投資對象。”“其目的不是為企業籌資，而是為了廣大一般投資人、機構投資者、專業長期投資人提供一種投資產品。”李伏安解釋說。

　　他認為，目前中國市場存在的所謂的流動性過剩，是因為有大量的資金存在。這些資金需要尋找相對風險和投資回報適應的投資產品。而在中國投資市場非常匱乏的環境下，最能夠創造這種投資產品的行業就是房地產行業。

　　李伏安指出，房企將優質資產(例如有穩定租金收入的房產)打包成為投資產品推向市場，不但其收效遠遠大于簡單的籌集一筆資金開發某一個項目，而且還可以為企業帶來廣泛的市場效益。(于祥明）