基金倉位屢成反向指標 基金坦承重選股輕擇時(3)

　　基民操作日漸成熟

　　在基金經理控制倉位的同時，基民也通過“申購和贖回”展現出擇時能力。全景網《基金倉位與基民申贖變化觀察報告》顯示，基民正表現出不斷成熟的過程。

　　在2006年至2007年大牛市期間，基民在2004年四季度大漲前，出現了近3%的贖回，在黎明前選擇了離開，令人惋惜。而到了2007年四季度大盤掉頭向下，基民仍然選擇申購，2007年三季度、四季度凈申購率分別為49.12%、7.25%，后市A股跌幅為5.24%、34%。可見，基民最終因為貪婪而遭受市場懲罰。而在2008年，大部分被套基民選擇了“死守”，其結局也令人心酸。

　　在完整經受了一個牛熊周期的市場教育之后，基民的操盤經驗也不斷提升。在2009年初至2010年上半年的牛熊交替中，基民表現出了令人驚訝的理智，甚至讓基金經理等專業人士相形見絀。這六個月里，基民整體呈現小幅凈贖回，而且在大盤進入階段性高點后，凈申購率降至最小。而上證綜指在今年二季度出現22.86%的跌幅之前，基民的凈申購率為-5.55%，也就是贖回5.55%，表明基民在階段頂部落袋為安，一些基民順利逃過了系統性風險。

　　總體上，隨著基金投資年限的增加，基民的申購和贖回減少了“追漲殺跌”，而多了幾分“高拋低吸”，這是難能可貴的。在一些市場階段，甚至超越了專業人士的表現。

　　或許，相對基金經理管理別人的錢，基民對自己的投資更為謹慎和用心。總體上，基民能做的，第一步就是選擇一個好基金，長期表現良好的基金，其基金經理選股與擇時能力相對較強；第二步，就是增強自身對大勢的分析能力，通過主動申購和贖回來調整股票型基金，提高自身投資收益。（孟群舒）