資源股連續逼空 有色、煤炭還有幾多期待(3)

    黃金牛市仍將加速

     □東興證券 林陽

　　目前來看，全球經濟恢復的不確定性和寬松貨幣政策仍舊交替地體現著避險和通脹的預期。這一點不改變，黃金的牛市基礎就不會改變，隨之而來的供需失衡也將延續。

　  未來黃金供需關系的逆轉，將取決于推動黃金價格上漲的原動力，也就是避險和通脹。由于全球經濟一體化，美國經濟雖然問題重重，但仍然是全球經濟的火車頭，美國經濟強勁復蘇將帶來美元走強和避險需求的下降，黃金的上漲趨勢也將會終結。問題是，美國經濟在短期內存在這種可能嗎？

　  我們認為，美國目前正試圖通過貨幣貶值轉嫁危機，并且寄希望于美元貶值刺激出口，恢復經濟活力，這條路線將使得全球經濟體系出現較大混亂。

　  首先在貨幣上會出現匯率戰的可能，人民幣也面臨著較大升值壓力。各國經濟正處在恢復性增長的過程中，無論哪國貨幣升值都將對本國經濟的恢復產生不利影響，無論誰讓步都將會是艱難的，也是一個長期討價還價的過程。

　  其次，美元貶值真的能換回美國制造業的復蘇和美國出口的強勁增長嗎？也未見得，產業升級多年未見成效，如果再回頭來，重新陷入與其他國家制造業的競爭中來，很可能遭遇到很大挑戰，尤其在人工成本上很難有競爭力，單單靠貨幣貶值是很難達到效果。

　  因此，我們認為，全球經濟恢復的過程將會十分漫長，黃金作為唯一的硬通貨將越來越發揮實際的貨幣屬性，且金價的上漲將變得越來越凌厲。我們預計，2011年黃金或許有機會沖擊2000美元。

　  綜上所述，黃金牛市仍將延續下去，且有加速的趨勢，2010年四季度到2011年一季度將是黃金價格表現較好的階段，黃金價格有望沖擊1600美元。如果美元指數能夠創出新低，2011年金價有望沖擊2000美元。給予黃金行業“強烈推薦”評級，個股可重點關注山東黃金、中金黃金、恒邦股份。