實(shí)際倉(cāng)位近峰值 “踏空”之后基金徒嘆奈何

　　這邊廂，A股市場(chǎng)在大盤(pán)藍(lán)籌股的帶動(dòng)之下接連上漲；那邊廂，股票型基金的凈值漲幅卻明顯落后于大盤(pán)“踏空”多少讓基金業(yè)有些尷尬。

　　因?yàn)榛�金前期持倉(cāng)以成長(zhǎng)型的非周期股為主，與近期市場(chǎng)上周期股估值快速修復(fù)的主旋律不符，同時(shí)基金總體倉(cāng)位不重，有預(yù)測(cè)稱，按照從75%倉(cāng)位加到85%計(jì)算，將給市場(chǎng)帶來(lái)3000億元的增量資金。

　　不過(guò)，這種論調(diào)或許還是過(guò)于樂(lè)觀了一些。從已經(jīng)發(fā)布了第四季度策略的基金公司口風(fēng)上看，他們并沒(méi)有因?yàn)槭袌?chǎng)近期的大漲而明顯調(diào)整對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期。多位市場(chǎng)人士更是表示，基金目前倉(cāng)位并不輕，而且難以做出基金即將大規(guī)模調(diào)倉(cāng)的判斷。

　　“踏空”基金押錯(cuò)寶

　　基金踏空近期這一波行情，是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　根據(jù)天相投顧所提供的數(shù)據(jù)，近期大盤(pán)漲勢(shì)最猛的10月8日和10月11日上證指數(shù)和滬深300指數(shù)分別累計(jì)上漲5.7%和6.71%，但與此同時(shí)主動(dòng)投資偏股基金的凈值僅上漲2.17%。

　　更為“離譜”的事情發(fā)生在10月11日，當(dāng)日上證綜指大漲2.49%，而主動(dòng)投資基金凈值卻平均下跌0.12%。

　　從盤(pán)口表現(xiàn)上看，上證50指數(shù)、深證100指數(shù)、上證180指數(shù)、中證100指數(shù)和滬深300指數(shù)的成份股是近期市場(chǎng)的主流熱點(diǎn)，這些成份股基本交叉。銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰由此得出了這樣的推論：近期基金的重倉(cāng)股集中在中證500指數(shù)、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指的中小股票上，而如果大盤(pán)股熱點(diǎn)繼續(xù)演繹下去的話，基金將被迫做出持倉(cāng)上的調(diào)整。

　　截至10月12日中國(guó)公募基金中的股票方向基金資產(chǎn)凈值大約2.1萬(wàn)億元。他繼續(xù)推論道：“按照70%的股票倉(cāng)位計(jì)算，持有大約1.4萬(wàn)億元至1.5萬(wàn)億元的股票，按照85%的倉(cāng)位均值計(jì)算，尚有15個(gè)百分點(diǎn)左右的增量資金，尚可以新增買入3000億元股票。”

　　不過(guò)，胡立峰也坦言目前基金的股票倉(cāng)位應(yīng)該比較高，增量資金可能沒(méi)有3000億，但從新基金發(fā)行和持續(xù)申購(gòu)贖回來(lái)看，大約有1500億元左右。

　　另外一個(gè)邏輯是，如果基金的持倉(cāng)重點(diǎn)如此地偏移于大盤(pán)藍(lán)籌股的話，后市基金持股的結(jié)構(gòu)性調(diào)整力度可能將非常大。