“十二五”規(guī)劃勾畫A股投資宏圖(3)

　　食品飲料 城市化進程提升行業(yè)升級

　　食品飲料行業(yè)增長明確，受益刺激消費政策。2010年政策著力點已轉(zhuǎn)向“擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”。改善收入分配制度、完善農(nóng)村流通網(wǎng)絡(luò)、推動城市化進程等刺激消費的政策將有利于三四級城市及農(nóng)村消費的增長，并提升食品飲料行業(yè)的消費和升級。

　　白酒行業(yè)：超高端白酒增長放緩、次高端白酒出現(xiàn)井噴。白酒1-5月的累計產(chǎn)量為339萬噸，同比增長30.6%，增速超過去年同期增幅(20%)。世紀(jì)證券表示，從總體而言，高端酒的增長放緩和中高端酒的高速增長預(yù)期已被市場提前反應(yīng)，因此呈現(xiàn)出高端酒的低股值和中高端酒的相對高估值。未來的市場表現(xiàn)則主要依賴于公司的經(jīng)營業(yè)績是否有超預(yù)期的可能，從這一點來看，貴州茅臺、山西汾酒、古井貢等都存在投資的機會。

　　葡萄酒行業(yè)：產(chǎn)量增速恢復(fù)到接近20%的水平。1-5月葡萄酒累計產(chǎn)量為39.39萬噸，同比增長18.5%，增速較上年同期提升16個百分點。進口葡萄酒數(shù)量上升對國內(nèi)酒企構(gòu)成壓力，但因其在品牌影響力和渠道建設(shè)上相對偏弱，短期內(nèi)對國內(nèi)龍頭企業(yè)威脅不大。世紀(jì)證券認為從長期來看，進口酒的進入有望加速市場培育進程，做大葡萄酒市場蛋糕，實現(xiàn)共榮發(fā)展。

　　乳制品：原奶價格持續(xù)上漲降低乳品企業(yè)的毛利率。預(yù)計全年乳品銷量增速將保持在5-10%之間。世紀(jì)證券預(yù)計全年原奶價格將維持高位，對乳品企業(yè)構(gòu)成壓力。

　　世紀(jì)證券認為，盡管食品飲料行業(yè)的相對估值已處于高位，但相比于其他行業(yè)，上市公司的經(jīng)營業(yè)績較為明確，是市場上理想的避險品種。關(guān)注業(yè)績增長明確，相對估值較低的行業(yè)龍頭，以及因機制轉(zhuǎn)型或新產(chǎn)品得到市場認同、經(jīng)營業(yè)績有望不斷超預(yù)期的公司。給予貴州茅臺、山西汾酒“買入”的投資評級，獐子島、天寶股份、洋河股份、安琪酵母、三全食品“增持”的投資評級。