期指多頭熱情難抑 逼空策略或到盡頭

　　上周五，主力合約和滬深300都走出了沖高回落的行情，并在尾盤時被小幅拉升，最終收出“小陽星”。這說明目前市場的多頭力量臨近完結，市場面臨下調壓力增大。

　　從上周二開始，期指主力合約的上漲幅度都要大于滬深300，下跌幅度則要小于滬深300，這說明期貨市場中多頭活躍。多頭的逼空策略導致了主力合約的持倉量創出新高以及主力合約的升水幅度也處于一個非常高的水平。繼上周四突破29000手之后，上周五主力合約的持倉量再次增加到29639手。同時，日內持倉量最高達到34000手以上，也處于歷史高點。

　　從中金所公布的結算會員持倉來看，從上周二到上周四，每天都有會員在空頭增倉幅度超過1000手。截至上周五，空頭持單量排名前五的結算會員共持有空單約1.7萬張，而多頭持單量排名前五的結算會員共持有多單不超過1萬手。另外，在上周最后兩個交易日，期現兩市的成交額都出較大幅度的下跌；但期貨市場的成交額下降幅度小于滬深300的成交額下降幅度。

　　綜合期指現在弱勢的基差、下降的成交額以及結算會員所持有的大量凈空頭頭寸，預計市場上漲的動力不足，多頭的逼空策略操作空間不大。短期內如果沒有重大消息出現，現在高位震蕩行情能否維持則主要取決于多頭的資金量。不論是現貨價格追漲還是期貨價格回調，未來波動都會比較大，需要投資者警惕。(中國國際期貨研究院 趙宇微)