野村證券：中國控制熱錢或出“組合拳”

　　野村亞洲（除日本外）首席經濟學家蘇博文日前在京接受采訪時表示對中國經濟非常看好，預計2011、2012年GDP增速還可達到9.8%和9.5%的水平，未來十年中國經濟增速都可望維持在8%左右的高水平。

　　蘇博文認為，未來兩年中國經濟增長的動力將主要來自內需，另一部分則來自于投資推動，野村調高對中國GDP的預測主要基于消費的增長。

　　他還提到，接下來一個時期，國際熱錢可能持續流入新興市場，對此亞洲國家可能會采取“組合拳”模式，具體包括五個方面，即允許貨幣適當升值、采取市場干預措施、實施宏觀審慎調控措施、適當放開資金流出抵消一部分外資流入的影響、資本賬戶嚴格管制。從中國的角度看，預計可能會采取一定形式的資本管制，但更多措施將在于控制短期投機資金流入，而非限制外國直接投資。

　　蘇博文表示，盡管中國經濟增長前景很好，但可能會面臨三方面的風險。

　　一是中國經濟增長目前還面臨失衡的問題，投資占GDP比重高達47.5%，遠高于其他國家經濟快速增長時期的投資占比，一旦投資減速，對經濟增長就會帶來負面影響。對此應刺激內需，刺激消費，將此作為目前的首要任務。

　　二是人力成本上升，隨著農村剩余勞動力供應逐步下降，工人對工資的議價能力將大大提高。野村預計中國第二產業超過第一產業將在2015年左右，這將促進消費，但同時也帶來通脹的風險。

　　三是生產率的提高。蘇博文預計未來五年就業對增長的貢獻會繼續下降，資本的深化對增長的貢獻還會進一步上升。在投資占GDP比重再上升將比較困難的情況下，實現高增長必須依靠改善全要素生產率。

　　⊙記者 馬婧妤