半數以上毫無防備 暴跌之下基金誰在裸泳？(4)

　　基金裸泳·后市

　　基金“牛市情結”過眼云煙 “寬幅震蕩”成主流

　　每經記者 李新江 發自北京

　　一度信心飽滿，希望打一場漂亮年度收官戰的基金經理，與市場的急速回調再度短兵相接。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，此前信誓旦旦看多四季度行情的基金經理，對于市場態度再度出現微妙轉變，而一時風靡的牛市情結，被證實是一“大腳烏龍球”，這也導致此前一直推高倉位的基金經理陷入被動。

　　“上漲”聲音漸漸消失

　　北京一位基金經理在接受記者采訪時，建議投資者關注市場調整過程中，暴露出來的結構性機會。而在“紅十月”行情中，一致被看好的系統性上行的觀點，已經逐漸銷聲匿跡。

　　市場急速回調，給有著牛市情結的基金經理來了個下馬威，北京一位基金研究員告訴記者，十月份市場大幅走高，實際上并沒有太大基本面的支撐，已經暴露出一定的風險。不過由于流動性方面的因素，基金經理對于后市非常樂觀，一度淡化了貨幣政策可能收緊對于證券市場的沖擊。

　　實際上，伴隨著股指回調，基金公司的態度已經開始發生微妙轉變。《每日經濟新聞》記者采訪了解到，對于四季度走勢，不少基金經理認可寬幅震蕩的觀點。

　　北京一位基金經理告訴記者，目前一些機構投資者調倉換股和炒波段的沖動加劇，可能會引發一些個股走勢震幅拉寬。泰達宏利基金認為，目前由于投資者恐慌氣氛濃厚，短期市場難以繼續大幅走強，但權重股估值一直比較低的現狀也將抑制市場下跌空間，因此，市場或將以寬幅震蕩格局的走勢來等待政策面的進一步明朗。

　　流動性寬松仍將延續

　　雖然對于近期市場走勢仍然不樂觀，不過對于中長期股指向上的趨勢，基金公司基本上達成了共識。“大跌之后，往往也意味著后市投資機會的到來。”北京某資深市場人士告訴記者。

　　市場走勢取決于什么因素？新華基金指出，中長期來看，11月份的CPI據及加息情況是擾動市場的不確定性因素，通脹與政策調控的博弈結果將是決定市場中期趨勢的關鍵所在。

　　北京一位基金經理對此給出的答案是，經過大幅下挫，大盤估值風險已充分釋放，市場短期見底，中長期來看，估值水平有望震蕩回升。這種觀點實際上獲得了不少基金人士的認同。德圣基金研究中心分析師肖峰告訴記者，由于基本面因素并未改變，而實體經濟流動性寬松的局面暫時難以出現實質性改變，因此，短期市場大幅震蕩，不改市場中期震蕩上行格局。

　　對于市場走勢，博時基金指出，進入四季度以來，隨著市場指數的快速攀高，投資者的心態出現較大分歧，市場將在3000點左右展開反復波動的格局。建議投資者關注受益于貨幣因素及通脹的股票。

　　李新江發自深圳、北京