中央經濟工作會議開幕在即 股市機會何在？(4)

　　一是提高CPI紅線，即提高通脹容忍度。有業界學者預測明年年初將達到5%左右，而年底則有可能在3%左右，所以在設定全年目標的時候，要取中間值4%。而更有市場聲音指出，中國應該提高通脹容忍度，即將3%提高至4.5%~5%；

　　二是修改CPI權重。“政府不排除通過調整CPI的權重來降低CPI。”國元證券策略分析師鄭旻告訴《每日經濟新聞》，CPI正常情況下明年會超過5%。但日前，國家統計局人士表示將調整CPI的權重比例。目前，食品占CPI的比重相對較大，10月份CPI同比上漲中，食品價格“貢獻率”為74%，其中蔬菜價格漲了31%。鄭旻表示，如果明年初把食品項降低，把醫療教育等項目加入，后者包括義務制教育等公開項目，不含自費項目。這樣CPI就看上去很低了，不用調整它就下來了。

　　三是加大價格調控力度。日前，“國十六條”（《國務院關于穩定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》）要求各地區、各部門要在11月底前將貫徹落實通知的情況報告國務院，國務院將組織督察組赴各地調查了解各項政策措施的落實和市場物價情況。

　　策略

　　投資機會或在三農、戰略新興產業

　　一年一度的中央經濟工作會議即將召開。對會議如何為來年定調的種種猜測造成了近期市場的波動。整體來說，受益整個經濟發展方向的板塊和品種將是未來一年主力資金的布局重點。

　　政策如何影響股市？

　　“中央經濟工作會議對股市有正向利好刺激作用。”鄭旻表示，目前股市還在亢奮期，任何對新興產業有支持的措施都會對相關行業有帶動作用。而前期的緊縮政策，市場的表現已經到位了。所以，經濟工作會議對股市將產生積極作用。不過，鄭旻認為，股市在經濟會議后還會被刺激上漲，但好日子熬不過明年1月份。這是因為，M1-M2增速差的峰值一般比上證綜指峰值提前9到12個月，本次影響的極限便是2011年1月份。

　　國泰君安策略分析師江亞琴指出，從貨幣政策和財政政策的表述上看，如果將偏向積極的變化理解為“正號”，將偏向消極的變化理解為“負號”的話，未來一年的時間里，前者上漲的幾率更大，后者則多半下跌。當然，以此為判斷的時候，也要衡量當時的估值水平。

　　比如，2000年定調2001年，財政政策仍為“積極”，但貨幣政策從“進一步發揮貨幣政策的作用”，轉向“穩健”，此時市場的估值（滬深3000）也從33.92倍上升至46.68倍，兩個“負號”疊加，次年股市下跌20.62%；