中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議開幕在即 股市機(jī)會(huì)何在？(5)

　　2007年定調(diào)2008年，財(cái)政政策維持為“穩(wěn)健”，貨幣政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)至“從緊”，估值也從32.5倍升值44.42倍，同樣是兩個(gè)“負(fù)號(hào)”，次年股市下跌65.39%；

　　2008年定調(diào)2009年，財(cái)政政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“積極”，貨幣政策從“從緊”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，估值從44.42倍降至15.51倍，出現(xiàn)三個(gè)“正號(hào)”，次年股市上漲79.98%。

　　目前滬深300指數(shù)的估值為18.94倍，處于相對(duì)低位，兩大政策的走向?qū)��?duì)明年行情產(chǎn)生較大影響。

　　關(guān)注受益品種

　　除了關(guān)注兩大政策的定調(diào)，江亞琴也指出，會(huì)議中提到的對(duì)來年工作布置也需要關(guān)注，特別是在會(huì)議中首次提到并重點(diǎn)討論的議題，這有助于我們確定來年市場(chǎng)投資主題。

　　如2008年，會(huì)議首次提出“要把滿足居民合理改善居住條件愿望和發(fā)揮房地產(chǎn)業(yè)支柱產(chǎn)業(yè)作用結(jié)合起來，增加保障性住房供給，減輕居民合理購(gòu)買自住普通商品住房負(fù)擔(dān)，發(fā)揮房地產(chǎn)在擴(kuò)大內(nèi)需中的積極作用。”次年地產(chǎn)板塊相對(duì)大盤收益率為36.39%，絕對(duì)收益率為116.37%；

　　2009年，會(huì)議首次提出“發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”。次年新興產(chǎn)業(yè)板塊相對(duì)大盤收益率為38.27%，絕對(duì)收益率為25.54%。

　　興業(yè)證券在研究報(bào)告中指出，符合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的板塊，比如新興產(chǎn)業(yè)、“三農(nóng)”特別是農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等有望再次活躍。另外，投資者還應(yīng)關(guān)注區(qū)域主題、年報(bào)高送配行情，以及繼續(xù)關(guān)注受益轉(zhuǎn)型刺激政策的機(jī)會(huì)。逢震蕩低吸成長(zhǎng)股 （新材料、TMT、軍工、節(jié)能環(huán)保等）；防御通脹+受加息影響小的行業(yè)（中藥、白酒、商業(yè)和具有奢侈品屬性、能提價(jià)的品種）。

　　上海證券則看好“十二五”規(guī)劃與新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)內(nèi)，成功轉(zhuǎn)型且能在較短時(shí)間實(shí)質(zhì)性提升估值水平的行業(yè)。如大消費(fèi)（食品飲料、醫(yī)藥、商業(yè)零售）、高端裝備制造業(yè)（海洋開發(fā)、核電建設(shè)、高鐵建設(shè)）、節(jié)能環(huán)保（建筑節(jié)能、工業(yè)節(jié)能與合同能源管理）、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、化工新材料行業(yè)等。（趙笛）