皮海洲：引導存款進股市要有前提條件

　　20年來，中國股市的定位一直就是為融資服務，重融資輕回報成了中國股市的最大特色。而這一定位發展至今，融資甚至變成了赤裸裸的圈錢。

　　最近，中國央行貨幣政策委員會專家委員李稻葵在接受采訪時表示，應該有序將銀行存款引入股市。他認為，應該有序將銀行里的存款引導出來，擴大股市，通過擴大股市的方式，把資金逐步地引出來。(據《人民日報》)

　　引導銀行存款進股市，對于當前充滿寒意的股市來說無疑是一陣“暖風”。不過，從市場的反應來看卻很冷淡，股市依舊縮量盤整，“暖風”并沒有吹走大盤的寒意。

　　其實，這也難怪。對于股市來說，引銀行存款進入股市，這種說法股市早就熟視無睹了。早在2002年“兩會”的時候，當時的央行行長戴相龍在回答記者提問時就表示，中央銀行應該支持資本市場的發展，他希望8萬多億儲蓄更多地流向資本市場。這應該是引導銀行存款進入股市的最早說法。但“希望”也好，“引導”也罷，銀行里的存款卻是越存越多，引導銀行存款進入股市淪為空談。

　　應該說，引導銀行存款進入股市的想法是很好的。對于居民來說，儲蓄存款其實是無奈之舉。今年10月份的CPI達到了4.4%，而一年期的銀行存款利率只有2.5%，這意味著居民存款一年，實際所享受的是負利率。也即存款是一種明顯的貨幣貶值，所以居民存款是很不劃算的。

　　但居民為什么不將資金投到股市而要存入銀行呢？究其原因就在于股市缺少賺錢效應。目前中國投資者有一個“七二一”投資定律，即十人炒股，七人虧損，二人持平，一人賺錢。而就股民整體來說，注定難逃虧損的命運。在這種背景下，誰還愿意把資金投入到股市里去呢？以今年的投資為例，以10月份的CPI為準，居民存款一年，實際虧損1.9%。而如果是投資股市，截至11月末，上證指數已較年初下跌13.94%，加上2.5%的銀行存款利率，投資者實際虧損達到16.44%。二者相比，居民顯然更愿意把資金存進銀行。而且，在這種背景下，引導銀行存款進入股市，對居民財富是不負責的行為。

　　所以，引導銀行存款進入股市必須要有前提條件，那就是必須改變目前中國股市的定位。今年12月正好是中國股市成立20周年的日子。但20年來，中國股市的定位一直就是為融資服務，重融資輕回報成了中國股市的最大特色。而這一定位發展至今，融資甚至變成了赤裸裸的圈錢。不僅上市公司圈錢，而且公司大股東也要圈錢，甚至公司高管也要圈錢。

　　表現最明顯的就是“三高”發行，如新股發行價格最高價達到了148元/股，發行市盈率最高達到了138.46倍。如此高企的發行價格，早就透支了股票的投資價值，除了讓上市公司以及公司原始股東圈錢之外，帶給二級市場投資者的就只有投資風險了。面對這樣的“老虎機”市場，要引導銀行存款進股市，更多只是專家們一廂情愿的想法。(湖北財經評論人 皮海洲)