股市不具備持續下跌條件 不悲觀也不樂觀

　　市場心態的變化在12月20日顯露無遺。受境外消息影響，東亞股市普遍下跌，但在A股大跌1.41%的同時，日、韓指數調整卻都在1%以內。而在緊縮政策方面，專家認為，利空影響也消化充分。在長達一個月的震蕩過后，不少業內人士認為，雖然難言最后一跌，但市場基調正在逐步轉向，雖然個股存在泡沫風險，但整體估值不貴。

　　A股的脆弱神經

　　12月20日，市場趁機洗盤，名義是各類緊張消息。

　　當日，上證綜指報收于2852.92點，而在當日上午，該指數從2900上方一沖而下，盤中甚至逼近2800點關口。同時創業板指也在創下1239.60點新高之后迅速跳水，盤中最大跌幅逾4%。

　　百點大震蕩表面上是在于各類消息的交相沖擊，實質上則反映出市場心理的極度脆弱。上海坤陽投資經理冉蘭認為，其一是外部消息擾動，但中、日、韓三地市場中，中國指數跌得最多，午盤國內市場復蘇也最慢；其二則是市場猜測緊縮政策會不會又到關頭，而事實上，在連續提升存款準備金率之后，短期內加息的概率并不大。說到底還是市場心態太脆弱。

　　國泰君安資產管理公司投資管理部總經理田宏偉有同樣的看法。“股市表現反映出市場信心不太強”，田宏偉認為，同樣的消息，國內外市場的影響程度大相徑庭，截至12月20日收盤，東京日經225指數下跌0.85%，而韓國綜合指數僅下跌0.30%。

　　田宏偉認為，國內外市場的表現差異有其內在原因。“國外投資者擁有流動性充裕帶來的信心，而由于中國央行接連推出對沖措施，國內投資者更擔心緊縮政策”。田宏偉告訴記者，流動性預期的不同導致了市場表現的差異。

　　而在加息方面，田宏偉認為，這基本已經是個過去時。也許政策面上還有需求，但經過幾個月的不斷沖擊，市場對加息的利空影響已經深度消化。

　　不悲觀 也不樂觀

　　雖然市場表現疲軟，但機構并不悲觀。

　　“A股這個表現，我倒覺得非常安全”，田宏偉表示，同樣是預期緊縮政策，2008年股市一瀉千里，而現在卻只是在2800平臺上持續震蕩，“經過一個月左右的持續震蕩，政策面的風險已經提前釋放，再向下的空間很小。”

　　一些更樂觀的人甚至表示，這是年前的最后一跌。一位私募人士告訴記者，心態上的失衡到元旦前后就能平息，而前期的利空因素也得到充分消化，進入新的年份，年報公布導致的行情就會啟動。

　　這位人士告訴記者，上周四根陰線都沒有吞沒周一的一根長陽線，可見盤中內在做空力量之不足。而下跌之后，2800點位也被進一步夯實，11月17日破位至12月10日見底期間反復構筑的箱體下軌的支撐被再次確認。

　　田宏偉則告訴記者，現在還難言上漲。“下跌不可怕，但上漲則需要契機，偶然性很強”，田宏偉說，現在的情況只能說是調整已經比較充分，但個股風險還很大。“各類股票中，藍籌股雖然估值很低，但其走勢與宏觀經濟走勢密切相關，緊縮政策預期未完全消散情況下，上漲仍有難度；而新興產業公司則已經被反復炒作，泡沫化的現狀迫使投資人必須擦亮眼睛精選個股”。相比之下，田宏偉比較青睞消費類股票，他認為“這是個中長期機會”。

　　□本報記者 陳光