外部消息或許只是股市調整誘因之一

　　消息面因素致亞太股市普跌，周一A股市場趁機洗盤。上周市場反復蓄勢激發周一早盤沖高動能，但外圍市場動蕩使A股受累，創業板指數在創下1239.60點新高后領跌，滬綜指一舉擊穿上周一收復的多道均線系統，而股指期貨的跳水更使市場迷失方向，滬指跌至2804點。后市開盤市場緊張氣氛有所緩解，股指小幅攀升，兩市跌幅略有收窄，終盤上證綜指收報2852.92點，跌幅1.41%；深綜指收報1331.75點，下跌1.25%；創業板指數也順勢回吐前期獲利壓力，跌幅1.67%。兩市合計成交2823億元，較上周五放大近千億。

　　熱點方面，軍工航天板塊將強勢走勢保持到終盤，我國成功發射第七顆北斗導航衛星，實現全年衛星發射十五戰十五捷的消息刺激蟄伏數周的軍工板塊逆勢反彈，再加上境外消息影響更帶動軍工炒作熱情。農林牧漁板塊漲幅第二，以保障農產品生產和供應為目標的政策導向將使生物育種、農業機械化和現代化養殖等子板塊繼續受益。跌幅方面，酒店旅游、環保、釀酒、水泥以及金融板塊跌幅居前。

　　繼上周中國央行行長周小川表態稱典型的池子是外匯儲備，打消了市場關于股市可能成為吸納熱錢的池子的憧憬后，日前在接受央視采訪時又表示，央行盡量在作出政策的時候，把資本市場的反應作為一種考慮、盡量地兼顧。但他同時強調，少數的政策不見得能夠做到面面俱到，尤其是宏觀的決策，要站在更全局的立場、更總量的立場，把近期和中長期結合起來。

　　在年內第6次上調存款準備金率、大行存款準備金率達到18.5%歷史高點之后，雖然加息的預期暫時延后，但市場對于通脹加劇和加息預期不確定性所產生的緊張情緒已導致市場進退兩難，一有風吹草動，即成了選擇方向的理由，消息影響或許只是誘因之一。

　　央行選擇連續提高存款準備金率，而非提高利率或者是雙管齊下的方式進行調控，被市場普遍解讀為利好。面對5.1%的通脹壓力以及2.6%的負利率，央行還是沒有使用價格手段，這在很多投資者看來是表明它在調控上還是留有余地的，并不愿意采取特別嚴厲的措施，也不希望在緊縮流動性的過程中，對實體經濟及資本市場形成太大的沖擊，因此對股市具有利好作用。

　　但是需要明確的是，央行近期把調控的重點放在使用數量化手段上，并不意味著它已經放棄價格手段，更沒有松動調控的意圖在內。通脹水平如此之高，央行不得不全力以對。選擇提高準備金率不僅出于在回收流動性上更能夠起到立竿見影的效果，而且也有利于防范海外熱錢的流入。

　　預計政府在未來幾個月內將會繼續采取包括進一步加息、提高準備金率、加快升值、加強窗口指導等一攬子政策手段來收緊金融狀況，從而達到2011 年通脹率回落的目標。但是，短期內通脹壓力依然較大，雖然食品價格因為政府措施和市場供應加大而有所下滑，但是這在很大程度上會被總需求過快增長而導致的根本性的通脹壓力上升所抵消。

　　操作方面，建議投資者繼續控制總體倉位，待趨勢穩定后，輕倉者可適度提高倉位水平，以新興產業為代表的高成長股受政策面持續傾斜走強概率較大。有色、煤炭、農業、機械、水泥等行業可繼續關注。主題投資方面，著重介紹高端制造業之軍工和高鐵板塊。

　　軍事工業是創新的源泉，也是高端制造業的引領者，計算機、互聯網、衛星導航、核能、太陽能這些對人類社會產生深刻影響的革命性技術無一不是在軍事需求的推動下走向民用和大規模產業化的。"十二五"期間軍事工業將迎來巨大發展機遇。而全球的政治軍事格局和中國的崛起又決定了我國國防工業將長期處于景氣周期。

　　從行業基本面來看，未來，軍工資產證券化趨勢不會改變，并且會越來越深化。兵器工業和兵器裝備集團的戰略發展目標相對較明晰，進行較大范圍整合的可能性較大。建議關注具備壟斷性、高成長性或者具備資產整合題材的公司，考慮行業成長前景明確和資產注入等主題投資機會豐富的背景行業龍頭。

　　繼近日中國南車研發的新一代高速列車CRH380A在京滬線先導段試運行創下486.1公里/小時，刷新全球最新紀錄后，國務院副總理張德江在第七屆世界高速鐵路大會上表示，政府已將高速鐵路作為優先發展的戰略性新興產業，今后會加大投入力度。

　　目前高鐵行業面臨國內規劃超預期和海外市場拓展雙重機遇。預計國內的快速客運鐵路網絡規劃里程將達到5萬公里，其中干線高鐵達2萬公里，城際鐵路達2.4萬公里，改造提速達0.6萬公里，市場空間擴大數倍。此外，南車與GE在美國國內合資建廠也標志著中國的高鐵技術已經得到世界最發達國家主要公司的認可，也進一步提升了中國高鐵產品參與國際競爭的能力。南車和北車的走勢值得持續關注。

　　周一的市場表現，打破了大盤A股市場上周窄幅震蕩的暫時平衡。上周四根陰線都沒有吞沒周一的一根長陽線，可見盤中內在做空力量之不足。本周外力推動之下，破位年線雖是無奈之舉，但也在一定程度上再次夯實了2800點一帶、也就是11月17日破位至12月10日見底期間反復構筑的箱體下軌的支撐。不破不立，低位迎接2011年的到來并非壞事。

　　□ 國泰君安證券 胡雋