從2005年至2006年這一年多時間里，房地產(chǎn)政策層出不窮，從“國八條”到“國六條”等，讓人目不暇接。毋庸置疑，政策對房地產(chǎn)市場的影響是巨大的，正確把握房地產(chǎn)政策的未來走向不僅對房地產(chǎn)投資者有戰(zhàn)略意義，而且對從事證券投資乃至專業(yè)的商品期貨市場市場投資者都有很重要的意義。
“國八條”為何沒有起到預(yù)期效果
“國八條”出臺之后，上海等城市的房價得到了遏止，但北京、深圳等城市的房價卻出現(xiàn)了較大幅度的上漲。為什么會出現(xiàn)這樣的局面？我認(rèn)為主要有以下兩個原因：
部門之間的博弈和地方政府的陽奉陰違使房地產(chǎn)政策難以落到實處。2005年中央針對房地產(chǎn)行業(yè)的政策調(diào)控或許是經(jīng)濟領(lǐng)域有史以來規(guī)模最大的一次多個部委之間的協(xié)調(diào)工作，取得了不錯的成效。但應(yīng)該看到不同部門之間的利益協(xié)調(diào)是很困難的。本次調(diào)控雖然艱難地實現(xiàn)了協(xié)調(diào)作戰(zhàn)，但最終仍無法擺脫行業(yè)利益的桎梏，如何協(xié)調(diào)管理，即便在調(diào)控過后，也是房地產(chǎn)市場的多個主管部門需要長期面對和解決的問題。
我們有理由相信，中國在房地產(chǎn)調(diào)控中，稅收政策還會得到進一步的發(fā)揮。未來可能會出臺的政策包括：不動產(chǎn)稅、消費稅，也有可能修改所得稅法，對房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓實行累進的稅率。如果這些政策出臺，都會對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生明顯影響。
這場利益的博弈還包括地方政府，不少地方政府在執(zhí)行房地產(chǎn)新政時陽奉陰違。例如，“國八條”中要求地方政府采取有效措施調(diào)整住房結(jié)構(gòu)，增加經(jīng)濟適用房的比例，但統(tǒng)計結(jié)果顯示，2005年下半年，經(jīng)濟適用房的投資增長速度不是加快而是放慢了；按照規(guī)定，出讓的土地必須在兩年內(nèi)開發(fā)，否則要收回，但該政策也無法得到落實。地方政府以及地方政府的官員與房地產(chǎn)市場之間的利益關(guān)系是十分復(fù)雜的，這是分析房地產(chǎn)政策效果的關(guān)鍵。
人民幣升值預(yù)期使金融政策無法得到有效施展。在房地產(chǎn)調(diào)控中，金融手段包括利率、信貸、首付比三個方面，在資金過剩的背景下，這三個方面對調(diào)控的作用都十分有限。
第一，利率。從2004年10月至今，央行對利率進行了三次調(diào)整，總體上提高利率。但是，在人民幣升值的背景下，利率上調(diào)的空間非常有限。2006年4月，央行提高貸款利率的同時保持存款利率的不變，說明了人民幣升值的預(yù)期對利率有很大的制約，道理十分簡單，如果存款利率上升，就會有更多的國外熱錢涌入中國，人民幣升值的壓力就會更大。因此，利率的操作空間是十分有限的，通過大幅度提高利率的方法來遏止住房價格是有難度的。
第二，信貸。通過貸款條件的限制來調(diào)節(jié)房地產(chǎn)，看似很好的辦法，但在房地產(chǎn)市場卻會失靈。因為對于銀行來說，房地產(chǎn)貸款不僅是利潤最高的貸款，并且風(fēng)險也最小。在利益的驅(qū)動之下，希望通過卡緊信貸關(guān)口，卻難以真正實行。即使國內(nèi)貸款緊縮，國外的游資也會進入中國市場。
第三，首付比例。最近，有媒體報道說央行準(zhǔn)備提高首付比，將首付比提高到五成，隨后，央行出面澄清，沒有此計劃。我國的首付比大多數(shù)在三成，這是比較合適的比例，再提高的難度很大，如果老百姓在三成首付比的情況下都買不起房子，那么將首付比提高就更加買不起房子了。除非實行差異化的策略，對于大戶型和多套住房實行高首付比，這是可行的。
應(yīng)充分重視稅收政策對房地產(chǎn)市場的影響
在2005年、2006年的房地產(chǎn)政策中都充分重視稅收政策的作用。“國八條”中有關(guān)稅收手段是這樣的：要充分運用稅收等經(jīng)濟手段調(diào)節(jié)房地產(chǎn)市場，加大對投機性和投資性購房等房地產(chǎn)交易行為的調(diào)控力度。自2005年6月1日起，對個人購買住房不足2年轉(zhuǎn)手交易的，銷售時按其取得的售房收入全額征收營業(yè)稅；個人購買普通住房超過2年(含2年)轉(zhuǎn)手交易的，銷售時免征營業(yè)稅；對個人購買非普通住房超過2年(含2年)轉(zhuǎn)手交易的，銷售時按其售房收入減去購買房屋的價款后的差額征收營業(yè)稅。
2006年7月18日國稅總局公布了108號文件，發(fā)布征收個人二手房轉(zhuǎn)讓所得稅通知，按照20%的稅利征收住房轉(zhuǎn)讓的所得稅。
和金融手段相比，稅收政策有明顯的優(yōu)點：可以做到精確打擊。在打擊房地產(chǎn)投機的同時，不會使其他行業(yè)無辜受到牽連，也不會讓一般老百姓的正常生活受到影響；稅收部門與房地產(chǎn)行業(yè)沒有直接的利益關(guān)系，稅收政策容易得到貫徹實施。
從國外的經(jīng)驗看，在抑制房地產(chǎn)價格時也十分重視稅收政策。我們有理由相信，中國的房地產(chǎn)調(diào)控中，稅收政策還會得到進一步的發(fā)揮。未來可能會出臺的政策包括：不動產(chǎn)稅、消費稅，也有可能修改所得稅法，對房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓實行累進的稅率。如果這些政策出臺，都會對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生明顯影響。投資者應(yīng)該給予足夠的重視。
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