生死抉擇，國美大爭臨近尖峰時刻(3)

　　陳曉：主動議和才是明智之舉

　　他在2008年黃光裕出事以來確實為國美做了許多事，很多人承認他對黃光裕出事后穩定國美大局有積極作用，據我分析，他反黃的主要理由是：身為前永樂老板從心理上不肯屈居人下；黃光裕將服刑很久，而其親屬缺乏挑戰自己的實力；自認為有功于國美并通過股權激勵在內的一系列措施得到管理層和外資機構的支持，已有效控制了實力雄厚、資源豐富的大國美戰車。

　　但這一次，陳曉卻不夠理性地跨出了不該跨出的一步。拿破侖曾說過：“從偉大到可笑，只隔一步之遙。”得隴望蜀的陳曉正是“既不知己，也不知彼”，誤判了形勢。他以為依據法律進行公平較量就行了，然而沒料到被輿論一邊倒地批評，認為其站在了道德、操守、甚至民族的對立面；他以為管理層會“上下同欲”力挺他，然而既富且貴的絕大多數高管估計不會堅決支持他，作為職業經理人，他們往往首先為自己的職業負責，其次是職務、期權等利益已獲得保證、消除了顧慮，第三會顧念老東家舊情且期望得到黃光裕的理解，第四是珍視操守名節并畏懼輿論罵名；他以為投資者會“里應外合”支持他，然而大多數投資者預計也不會支持他，因為他們首先且只能顧及自己經濟利益，“永無寧日”和“國美分裂”的陰影意味著投資風險，而資本是厭惡風險的，且外資機構會投鼠忌器地顧及民意和自己的聲譽以及將來的在華業務，同時由于當年永樂因經營不善而與國美合并的歷史也使很多投資者懷疑陳曉是否真有能力駕馭好國美巨艦；持有國美電器股份的散戶肯定大多也不會支持陳曉，因為散戶這次可能會出于有趣而大量參與娛樂性投票，而散戶投資不多且不會深入研究所以會受到公眾民意的影響而一邊倒地支持黃光裕。

　　按照郎咸平的說法，在西方的法律和文化環境中，經理人更加忠實于信托責任。很多人認為國美事件在西方國家是連想都不敢想的事情，這里面有宗教、法律、文化以及職業道德的很多約束因素。時下一些機構投資者認為，陳曉的做法與國際通行的公司法精神是違背的，經理人受投資人委托，本應扮演執行角色，但此次如果陳曉取勝，則成為典型內部人控制的不良事件。從國內外經驗看，內部人控制現象一旦出現，長期將對股東利益傷害很大，因為職業經理人（即使也身為小股東）理論上通常不會將股東利益放在第一位而會更加關注自己利益的實現，如果陳曉戰勝大股東，估計他還會給自己搞一把“金色降落傘”，確保將來離職安全，短期內由于目前正和大股東斗法可能會賣力地讓國美財報顯示收入和利潤提升，中長期看在內部人控制的情況下，企業市場價值、盈利能力和核心競爭力通常都會降低。