生死抉擇，國美大爭臨近尖峰時刻(5)

　　貝恩：和談才能帶來雙贏

　　再回過頭來看貝恩，按業內口碑，它實力不凡，也很懂零售業，但隨著它卷入到頗具戲劇性甚至已上升為道德、民族和國家層面的國美大戰中，現在應該頗有幾分騎虎難下的感覺。外界對貝恩的批評之聲一直不斷－－投資界很多人士說貝恩目的不單純，缺少道德感，至少也是不太光彩；另有同行認為貝恩應保持客觀中立，不應跨越不該跨越的界限，介入到大股東和職業經理人爭端中；還有高手猜測了一種極端情況－－貝恩或已簽署與海外產業資本共謀國美控制權的合作協議。

　　談及貝恩資本在國美大爭案中的角色時，很容易聯想到《門邊的野蠻人》（《BARBARIANS AT THE GATE》）這本暢銷書，書中主要記載了1988　年那場總金額達到320億美元（【注】收購金額為250億美元）、轟動世界的“世紀大收購”。華爾街“收購之王”KKR公司在雷諾－納貝斯克公司收購戰中激戰一個半月并最終以較小的代價獲勝，但在收購完成后，雷諾－納貝斯克一蹶不振，而其競爭對手卻把利潤用于再投資并取得持續成功。在業績持續下滑后，1995年KKR不得不賣掉雷諾－納貝斯克股權實現退出。據說，在那個時代，由于沒有股東強大的監督機制，董事會如同虛設，幾乎所有的董事都是公司總裁的“自己人”。管理層在董事會中樹立了絕對的權威，議案幾乎個個都能通過，高管們“過著皇帝一樣的生活”。經過七年折騰之后，雷諾公司和納貝斯克公司又從傷感的終點回到了悲涼的新起點。結局中受益的人很少，吃“苦酒”的人卻很多。KKR盡管幸免于難，但由于它在這次世紀大收購中所扮演的重要角色，也聲譽大損，人們批評KKR并給了它“全球最典型的合法詐騙”等惡評。據說迄今美國公眾對KKR的負面印象仍然存在。

　　KKR的案例，值得貝恩資本反復研讀。與其在這次國美大爭中火中取栗、做“國美門口的野蠻人”，不如與黃氏家族盡釋前嫌，握手言和。

　　已經轉股的貝恩如與黃氏家族進行和談，就投票、增發及長期投資、咨詢合作等事宜達成一致，很可能實現雙贏，雙方利益訴求均可得到保障。這主要體現在：

　　第一，實際利益可保證。作為典型的“漁翁”，貝恩只要肯談，自己甚至連同或有的影子伙伴利益獲得保障應該不難。

　　第二，聲譽可挽回。只要沒有造成公眾眼中的惡劣事實，和解后逐步通過公關活動稀釋、消除公眾此前的誤會和不良印象應該不難。