幾年前，國內一些大公司紛紛海外上市。

　　如今，這些紅籌股正積極準備回歸A股。

　　日前，中國石油公告稱將遞交申請，發行不超過40億股A股。早些時候，中移動、中海油等也紛紛表示積極準備回歸A股。

　　回歸之路——

　　技術層面障礙已基本掃除

　　眼下，紅籌股的回歸無疑是股市的一大熱門話題。

　　這個話題與政府的推動不無關聯。5月30日，中國人民銀行發布《2006年中國金融市場發展報告》建議，要積極培育藍籌股市場，并吸引優質紅籌股回歸。

　　近日，證監會向部分券商下發了相關試點辦法草案。對紅籌股回歸的發行條件、發行程序、信息披露等一些操作層面的問題予以了基本明確，這意味著紅籌回歸A股的技術層面障礙已基本掃除。

　　紅籌股公司在內地發行A股，需要符合以下四個條件：股票已在香港證券交易所上市交易一年以上；股票市值不低于200億港元；最近三個會計年度累計凈利潤不低于20億港元；50%以上經營性資產在境內，或50%以上的利潤來源于境內業務。

　　香港聯交所的數據顯示，截至5月底，在港上市的紅籌股公司共有89家。按照“試點辦法”的條件，約有20余家符合四個條件，其中包括中國移動、中國網通、招商國際、中信泰富、聯想集團、中海油、華潤置地、上海實業等，都是內地“航空母艦”級企業，都是不同業界的“王者”。

　　只待《辦法》正式公布后，這些紅籌股就可踏上回歸之路。有分析人士稱，“回歸，將成為下半年股市最重要的事件之一。”

　　 “回歸”與“出走”——

　　用好海內海外兩個市場

　　“紅籌股回歸，是很正常、很健康的現象。我很高興能看到這一天。”美國高盛亞洲有限公司董事總經理、清華大學中國經濟研究中心主任胡祖六博士在接受記者采訪時說。

　　1999年，胡祖六曾撰文，建議已在海外上市的紅籌股回到A股上市。他的理由很簡單，這些企業市場、客戶主要都在內地，如果能把客戶變成股東，無論對企業還是對客戶都是一件雙贏的好事。可是，那個時候，他的建議沒有得到重視。

　　不是建議不好，而是當時的A股市場無法承載。

　　中國的資本市場是抱著探索的目的起步的。先把小企業推到股市里，邊走邊試，好的、大的企業為了獲得更大的支持，只好到香港、紐約等地上市。借鑒國外的管理模式和監管機制，這些“出走”的企業的確加速了成長。

　　但是，另一方面，由于優質、盈利能力強的企業紛紛“出走”，A股市場有實力的藍籌企業明顯不足，致使A股市場的總量遲遲不能提高。至2005年，中國股市的總市值也僅僅只有5萬億元。只要有大盤股上市，股價便迅速走低，以至于許多股民談大盤股色變。

　　然而，現在不同了，隨著股權分置改革的不斷推進，內地股市不斷壯大，A股市場的容量也不斷放大。截至6月26日的統計表明，前6月，已有43只新股排隊上市，這一數量遠遠超過去年同期。去年，從A股募集的資金高達1700億元，而這個量僅僅相當于A股最高總市值的1%。中國的A股市場已今非昔比，紅籌股的回歸也就水到渠成。

　　“紅籌股回歸，不是說今后不要到香港或海外上市，而是海內海外兩個市場都要很好地利用。我們不僅要讓紅籌股回歸，還要讓更多的H股企業到A股上市。”胡祖六說。

　　去年下半年以來，境內外兩個資本市場同時被利用的案例不斷涌現。工商銀行、中信銀行就先后采用A＋H股同步上市的做法。

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