據悉，荷蘭銀行和新鴻基金融日前宣布，雙方已基于香港住宅市場價格，進行了一筆“房地產掉期”交易。這是亞洲首筆房地產掉期交易，此舉令全球房地產衍生品市場的發展進入一個關鍵階段。

　　所謂掉期交易是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產的交易形式。更為準確地說，掉期交易是當事人之間約定在未來某一期間內相互交換他們認為具有等價經濟價值的現金流的交易。

　　此筆交易具有劃時代意義，因為它表明此類產品市場已開始在全球得到發展。

　　房地產衍生品對許多房地產投資者都具有吸引力，因為它們能讓投資者立即接觸到房地產領域，而不會受到實物資產交易中成本和滯后的影響。

　　房地產衍生品交易過去兩年在英國首先起步。英國研究機構Investment Property Databank此前公布的最新數據顯示，英國迄今已達成逾300筆此類交易，價值近50億英鎊。市場流動性的增強鼓勵了更多新來者進行此類交易。

　　如今，其他國家也打算跟進。最近幾個月，歐洲大陸已達成了幾筆類似交易，美國也有少量交易發生。

　　據悉，這筆掉期交易將有助于荷蘭銀行躋身香港房地產市場。GFI Colliers為此筆交易的交易商之間經紀人。

　　這種衍生品的運作方式是，荷蘭銀行從新鴻基金融收到HKU-HRPI(一種衡量香港住宅價格的指數)的年度變動率，反過來則根據香港銀行同業拆息(香港本地無風險貸款利率)向新鴻基支付固定水平的利率。

　　HKU-HRPI指數由香港大學學者開發。一些專家認為，該指數已相當穩健，足以支撐一個衍生品市場。

　　作者：吉姆·皮卡德（Jim Pickard）