存款準(zhǔn)備金率月內(nèi)再上調(diào) 未來仍有上調(diào)空間

　　中國(guó)人民銀行19日發(fā)布消息，決定自11月29日起，再次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　這是本月內(nèi)第二次提高存款準(zhǔn)備金率，也是今年以來第五次全面上調(diào)準(zhǔn)備金率。粗略估算，上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性3500多億元。

　　11月10日，央行上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。如果加上此前央行差別上調(diào)準(zhǔn)備金率，一些大型金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率已高達(dá)18.5%。

　　央行指出，上調(diào)準(zhǔn)備金率意在加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放。分析人士表示，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率后，年內(nèi)加息的可能性依然存在。

　　準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)空間

　　“黑色一周”以滬指尾盤翻紅結(jié)束，周五晚沒有迎來預(yù)期中的加息，卻是央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。目前部分國(guó)有商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率已高達(dá)18.5%，刷新歷史紀(jì)錄。分析人士認(rèn)為，準(zhǔn)備金率還有續(xù)寫“新紀(jì)錄”的可能。

　　在愛爾蘭央行行長(zhǎng)表態(tài)預(yù)計(jì)將接受貸款援助后，市場(chǎng)將目光重新回到美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松政策上。分析人士認(rèn)為，由美元泛濫引發(fā)的全球流動(dòng)性寬松狀況短期內(nèi)不會(huì)改變。在此預(yù)期下，國(guó)內(nèi)外匯占款增長(zhǎng)還將對(duì)基礎(chǔ)貨幣投放產(chǎn)生巨大壓力。

　　本周央行在公開市場(chǎng)凈投放740億元，一度緩解了市場(chǎng)的緊張情緒，但央行在周五依然“變臉”。分析人士指出，央行上調(diào)準(zhǔn)備金率之前在公開市場(chǎng)凈投放，此前已有先例。現(xiàn)實(shí)問題是，央票對(duì)機(jī)構(gòu)的吸引力已十分有限。即使提高央票發(fā)行利率，大幅度提高央票發(fā)行量仍存困難。而準(zhǔn)備金率工具在深度凍結(jié)流動(dòng)性、約束信貸投放以及回收外部流動(dòng)性的作用上有天然優(yōu)勢(shì)，因此即使在歷史最高位，仍有上調(diào)可能。

　　此外，10月份央行對(duì)6家商業(yè)銀行實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率，期限為兩個(gè)月，這部分凍結(jié)資金恰好于近日到期。因此，央行此時(shí)不得不再度祭出準(zhǔn)備金率這把“利劍”。

　　未來準(zhǔn)備金率及其他貨幣政策工具的使用，取決于物價(jià)走勢(shì)。10月CPI漲幅達(dá)4.4%，創(chuàng)25個(gè)月以來新高。分析人士測(cè)算，如果11月CPI環(huán)比漲幅超0.3%，就可能再創(chuàng)新高。

　　而明年上半年，物價(jià)走勢(shì)也不容樂觀。未來物價(jià)上漲面臨四大推手：一是主要經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)一步實(shí)施定量寬松貨幣政策；二是當(dāng)前貨幣信貸環(huán)境仍較為寬松，前期貨幣信貸高增長(zhǎng)的時(shí)滯效應(yīng)還將持續(xù)一段時(shí)間；三是明年糧價(jià)存在較大上漲壓力；四是收入分配和資源價(jià)格改革可能推高明年物價(jià)。

　　國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示，銀行可以承受23%左右的準(zhǔn)備金率水平。未來，如果內(nèi)外流動(dòng)性充裕、物價(jià)上漲局面得不到明顯改觀，準(zhǔn)備金率仍將成為央行倚重的貨幣政策工具。（記者 任曉）