二、我國突破節(jié)能減排投融資障礙的方式應(yīng)不同于發(fā)達國家

　　發(fā)達國家成功地以設(shè)定排放總額并允許排放配額交易的機制來推動節(jié)能減排，應(yīng)對氣候變化。但是，這種交易機制不適合我國現(xiàn)階段的情況。

　　以工業(yè)領(lǐng)域節(jié)能為例，大量的節(jié)能減排項目統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，在我國每形成年一噸標準煤節(jié)能能力平均需投資2000元，年節(jié)能收益平均約為1500元。靜態(tài)投資回收期在1-5年的各類節(jié)能項目廣泛存在于工業(yè)系統(tǒng)中，按平均壽命10年計，其內(nèi)部收益率分別是100%、49%、31%、21%和15%。我國現(xiàn)有工業(yè)企業(yè)的節(jié)能技術(shù)改造(不包括結(jié)構(gòu)調(diào)整)年節(jié)能潛力約為5億噸標準煤，投資機會近1萬億元。而從世界碳貿(mào)易的價格(發(fā)達國家購買一噸現(xiàn)貨二氧化碳排放權(quán)需16歐元左右)可知，發(fā)達國家節(jié)能減排項目平均收益無法覆蓋投資成本，其內(nèi)部收益率小于零。這是我國與發(fā)達國家極其重要的區(qū)別。

　　我國節(jié)能減排收益情況與發(fā)達國家不同，我國節(jié)能減排具有凈收益而發(fā)達國家為凈支出。因此，發(fā)達國家的排放權(quán)交易機制的實質(zhì)是"成本交換"，而我國由于存在著大量高回報的節(jié)能項目，應(yīng)實行"投資優(yōu)化"的模式。

　　三、發(fā)行"碳券"，創(chuàng)設(shè)"碳券基金"，推動節(jié)能減排投資進入資本市場

　　專家們認為，我國要突破節(jié)能減排投融資障礙，必須進行金融創(chuàng)新，鼓勵金融機構(gòu)為節(jié)能項目提供多渠道、多模式的投融資服務(wù)，并且由國家提供部分風險補償。目前，發(fā)行"碳券"，創(chuàng)設(shè)"碳券基金"是一個能有效推動節(jié)能減排投資進入資本市場的金融創(chuàng)新方式。

　　在接受我們專訪時，國家發(fā)展和改革委員會/世界銀行/GEF中國節(jié)能促進項目辦公室執(zhí)行主任王樹茂表示，國家應(yīng)鼓勵金融機構(gòu)設(shè)計符合國情的支持節(jié)能減排的有價證券產(chǎn)品"碳券"，使節(jié)能投資進入資本市場。通過發(fā)行"碳券"并投入二級資本市場交易為"碳券基金"募集資金。基金主要用于：一、投資回報高、環(huán)境效益好的節(jié)能項目和技術(shù)(包括股權(quán)投資和項目投資)；二、為節(jié)能減排項目提供信貸擔保和履約擔保。

　　近年來，在世行和國際金融公司擔保資金支持下對國內(nèi)節(jié)能減排項目進行放貸的北京銀行總行風險管理部副總經(jīng)理張萬奇對我們表示，信貸擔保對啟動銀行向節(jié)能減排項目貸款的作用非常大，因為擔保公司事前會對節(jié)能減排項目的技術(shù)風險和市場風險進行詳細的評估，銀行只需再認定一下就可以放心放貸了。他認為，目前我國節(jié)能減排市場之所以沒有做大，正是因為缺少融資擔保。就像無錫尚德等太陽能企業(yè)在國外上市對國內(nèi)太陽能行業(yè)發(fā)展的拉動作用一樣，融資擔保無疑會成為撬動我國節(jié)能減排市場的關(guān)鍵支點。

　　"碳券"作為一種證券，一方面具有節(jié)能收益分享的作用；同時設(shè)立專門的機構(gòu)根據(jù)持有額和持有時間來標記"碳券"持有人的節(jié)能減排貢獻。作為一種特定的節(jié)能減排"金融投資"產(chǎn)品，"碳券"區(qū)別于清潔發(fā)展機制(CDM)等現(xiàn)行的排放權(quán)或配額的"商品"屬性。國家可以對持有"碳券"的個人和企業(yè)進行表彰，在條件成熟時也可以成為企業(yè)的排放配額并進入配額市場。

　　"碳券"既是節(jié)能減排成果的展示和標識，也可以成為節(jié)能減排市場的驅(qū)動力；既能夠在全社會有效宣傳節(jié)能減排的責任和義務(wù)，也可以為企業(yè)和民眾參與節(jié)能減排事業(yè)和分享成果提供簡捷的途徑。作為具有中國特色的節(jié)能減排金融創(chuàng)新，"碳券"既是資本市場的新型有價證券、投資理財?shù)男屡d產(chǎn)品，也是國家資本、社會資本和國際資本在節(jié)能減排領(lǐng)域的有效承載。