開板周年調(diào)查——創(chuàng)業(yè)板持有還是離場？

　　創(chuàng)業(yè)板一歲了。

　　如果說一年之前，剛剛開市的創(chuàng)業(yè)板只是上市公司和一級市場投資者紙上造富的盛大派對，那么當創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)度過了一年的成長之后，伴隨著第一批解禁潮的到來，創(chuàng)業(yè)板市場又將會變成一個套現(xiàn)財富的狂歡場。

　　根據(jù)深交所關(guān)于創(chuàng)業(yè)板首發(fā)原股東限售股流通的規(guī)定，上市前半年進入的投資者和公司其他原股東持有的股票限售期為一年。首批創(chuàng)業(yè)板28家公司于2009年10月30日掛牌，這意味著從2010年11月開始，創(chuàng)業(yè)板將迎來上市公司限售股大量解禁。

　　據(jù)統(tǒng)計,僅10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板解禁股就達11.96億股,是目前10.14億流通股的1.18倍；12月將有2.3億股限售股解禁，市值約為60億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，2010年下半年，創(chuàng)業(yè)板累計解禁市值約為450億元，占當前流通市值的一半。

　　當然，解禁不等于套現(xiàn)。在這個復(fù)雜的利益鏈上，有賣就得有買，買賣雙方的心理價位又反應(yīng)著對創(chuàng)業(yè)板公司的價值判斷。不過，創(chuàng)業(yè)板推出一年，總體來說，二級市場投資者對其估值判斷是逐波走低的。

　　一方面，創(chuàng)業(yè)板公司半年報業(yè)績落后于中小板甚至主板增幅，一些明星公司被業(yè)績拉下了神壇，因此市場對于創(chuàng)業(yè)板公司高估值下的成長性質(zhì)疑頗為激烈；另一方面，關(guān)于創(chuàng)業(yè)板公司超募不會用、高管辭職潮等等負面影響，加劇了二級市場投資者對于限售股解禁后，小非拋售的擔(dān)憂。

　　限售期滿后，限售股機構(gòu)股東與自然人股東是否會拋售正是這場利益博弈的關(guān)鍵看點。在創(chuàng)業(yè)板公司上市過程中，不乏機構(gòu)和個人為了分享上市公司的紅利而在公司上市前夕潛入，其目的就為了上市后解禁套利。此外，創(chuàng)業(yè)板公司中，一家公司有多達五六家創(chuàng)投扎堆的現(xiàn)象比比皆是。隨著解禁日期的來臨，短期資本、創(chuàng)投企業(yè)到底會如何選擇？這又會給二級市場的投資者帶來什么樣的影響？

　　最令市場擔(dān)心的一點還在于，創(chuàng)業(yè)板與主板和中小板完全不同，它設(shè)立直接退市制度。這意味著，一旦創(chuàng)業(yè)板公司遭遇退市，所有人持有的“紙面財富”很有可能重新歸零。而有眾多分析人士預(yù)言，創(chuàng)業(yè)板退市公司最快會在明年出現(xiàn)，“退市”是否又會倒逼一部分創(chuàng)業(yè)板投資者投資意愿減弱？對于創(chuàng)業(yè)板公司來說，又如何挽回投資者的信心，重塑高成長性呢？