全球基金經理10月集中加倉 風險偏好大增(3)

　　3 中國加息加出全球信心

　　分析師認為，投資人的最新持倉情況，反映出對美元和歐元未來走向的高度不確定性。盡管越來越多的投資人認為美元被低估，但美國的新一輪量化寬松政策前景卻對限制了投資人對美元的風險偏好，并推高了通脹預期。

　　10月份的調查中，有凈占比45%的基金經理人認為美元當前被低估，上個月這一比例僅為18%；同樣，有凈占比45%的受訪者認為，歐元當前被高估。不過，僅有凈占比12%的受訪者認為，美元兌一籃子貨幣在未來12個月內會走強。

　　根據(jù)美林的調查，10月份預計未來一段時間全球通貨膨脹壓力增加的基金經理人占比達到了27%，9月份這一數(shù)字僅為9%，可見投資人對通脹的預期已顯著升溫。

　　在新興市場中，中國股市近期的表現(xiàn)可圈可點。過去一個月左右，上證指數(shù)最多時的漲幅超過15%，排在全球股市漲幅榜的榜首，反映出投資人更強的信心。美林的調查顯示，10月份，國際基金經理們對于中國未來一年的增長前景變得更加樂觀，凈占比19%的受訪者表示，他們預計中國經濟在未來12個月會出現(xiàn)改善，高于9月份的11%，較8月份更是高出38個百分點。

　　作為體現(xiàn)中國對經濟增長信心增強的重大信號，中國人民銀行近期出人意料地宣布，實施自2007年12月以來的首次加息。國際貨幣基金組織最近的預測稱，今年中國經濟仍可能實現(xiàn)兩位數(shù)的增長，增速有望達到10.5%，2011年的經濟增長率則可能稍稍放緩，但仍將達到9.6%。

　　不過，在市場火熱的同時，一些人也對短期股市可能面臨的回調風險多了幾分擔憂。這在很大程度上是考慮到短期市場漲幅過大，同時投資人對于美聯(lián)儲大舉推動新一輪量化寬松措施的預期過高，一旦屆時的實際措施達不到預期，股市短期可能面臨回調壓力。

　　美聯(lián)儲的下次議息會議將在當?shù)貢r間11月2日至3日舉行，其間當局將討論采取何種措施提振經濟和降低失業(yè)率。目前，各界對于美聯(lián)儲將采取更多寬松行動已有一致預期，現(xiàn)在的爭議是初期的量化寬松規(guī)模會有多大，不少人認為，這輪債券收購的規(guī)模可能達到1萬億美元甚至更高。但現(xiàn)在看來，當局可能以一種更循序漸進的步伐來推進新一輪的量化寬松。

　　目前，華爾街對美聯(lián)儲未來一段時間的月度資產收購規(guī)模的預期為800億到1000億美元，對最終收購規(guī)模的預測則差異較大，從2500億美元到2萬億美元不等。

　　作為市場短期動態(tài)平衡可能被打破的一個征兆，美元指數(shù)在10月中旬觸及近10個月低點以來就開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。一些業(yè)內人士懷疑，美元可能略顯超賣，而一旦美元走勢出現(xiàn)變化，很可能給大宗商品乃至總體風險偏好帶來較大影響。本報記者 朱周良