文/王恩博

　　上半年中國國內生產總值(GDP)數據將于7月15日公布。3月以來多地遭受疫情沖擊后，經濟修復狀況如何，上半年經濟增速能否穩住？

　　在這一結果正式揭曉之前，近期率先出爐的部分指標透露出一些積極信號。

　　重要先行指標重回擴張區間

　　采購經理指數(PMI)是通過對采購經理的月度調查統計匯總、編制而成的指數。這一反映經濟變化趨勢的先行指標，被認為與GDP具有高度相關性。

　　6月份，中國制造業PMI回升至50.2%，在連續三個月收縮后重返擴張區間。調查的21個行業中，有13個行業PMI位于擴張區間，制造業景氣面繼續擴大，積極因素不斷積累。

　　隨著復工復產持續推進，制造業企業前期受抑制的產需正加快釋放，企業預期也有所改善。6月份，制造業PMI中的生產經營活動預期指數為55.2%，高于上月1.3個百分點，升至近三個月高點。

　　中信證券宏觀首席分析師程強認為，隨著國內疫情防控形勢持續向好，穩經濟一攬子政策措施加快落地生效，制造業景氣在連續三個月收縮后重返擴張區間，供需循環明顯復蘇，尤其是6月份生產指數甚至略強于過去五年季節性平均水平。

　　綜合來看，目前制造業生產經營尚處于復蘇初期，考慮到復蘇的行業數量有望進一步增加、企業經營預期明朗樂觀以及交通物流條件進一步改善，預計后續PMI仍有向上動能。

　　上半年快遞業務量將超500億件

　　經濟的修復還表現在物流的再度繁忙。

　　中國國家郵政局預計，上半年，快遞業務量將超500億件，同比增長約3.6%，業務收入預計接近5000億元，同比增長約2.8%。

　　隨著疫情逐步緩解，補償性消費潛力釋放，節日促銷活動，有效帶動業務量實現快速增長。如端午期間(6月3日-5日)，行業攬收量約9.4億件，與去年同期相比增長17%。

　　國家郵政局發展研究中心業務研究三部副主任王岳含介紹，上半年，行業在嚴峻復雜的外部環境中，規模短暫下降后迅速回升，仍實現正增長，展現出良好的發展韌性。日均業務量恢復至3億件以上，超去年同期水平。

　　中國物流與采購聯合會發布的數據亦顯示，6月份，中國物流業景氣指數為52.1%，較上月回升2.8個百分點，這也是該指數時隔三個月再次重回50%以上。

　　在中國物流與采購聯合會會長助理何輝看來，數據顯示出隨著穩經濟政策持續發力以及國內疫情防控形勢好轉，市場供需兩端業務活動趨于活躍。預計后期隨著需求的釋放，生產加快，物流行業整體水平將恢復至較活躍水平。

　　服務消費修復態勢明顯

　　需求不足，是此前外界對中國經濟的擔憂。這一狀況也出現好轉趨勢。

　　最新公布的6月份居民消費價格指數(CPI)中，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。該指標在4、5月受疫情下行后，重新回到“1時代”。

　　國泰君安證券研究團隊認為，核心CPI數據顯示消費有初步復蘇跡象，尤其是線下服務消費，主要體現在兩方面：

　　一方面，6月核心CPI環比上行0.1%，由此前略弱于季節性，轉變為略高于季節性；另一方面，從分項來看，6月機票、旅游和賓館住宿價格環比分別上漲19.2%、1.2%和0.3%，分別較上月提高15.0、0.8和1.0個百分點，顯示疫后出行類消費修復明顯。

　　服務業景氣的恢復還有更多數據支撐。

　　6月份，服務業商務活動指數在4、5月份低基數水平上回升至54.3%，高于上月7.2個百分點，重返擴張區間，服務業企業經營狀況較5月份有所改善。調查的21個行業中，商務活動指數位于擴張區間的由上月6個增加至19個，服務業景氣面明顯擴大。

　　其中，前期受疫情沖擊嚴重的行業商務活動指數均有所回升，鐵路運輸、航空運輸等行業高于65.0%，業務總量連續兩個月環比增長；道路運輸、住宿、餐飲、生態保護及環境治理、文化體育娛樂等行業升至臨界點以上，業務總量由降轉升。

　　下半年經濟料逐季恢復

　　伴隨一系列積極信號，今年中國經濟“下半場”怎么走？

　　中國銀行研究院發布的《2022年三季度經濟金融展望報告》預計，下半年外部環境不確定性依然較大，但從國內發展看，中國市場規模大、產業鏈供應鏈完整、科技創新較快發展，經濟長期向好的基本面沒有改變，短期經濟壓力主要來自非經濟因素沖擊。

　　據此，報告認為盡管GDP增速明顯降低，但中國經濟穩定運行具有堅實基礎，物價漲幅處于合理區間，就業形勢總體穩定，財政赤字率低于3%，貨幣政策仍處于常態化區間，宏觀政策仍有較大空間。預計下半年中國經濟有望逐季回升。

　　國際資管巨頭先鋒領航指出，中國5月份經濟活動略強于市場預期，零售銷售、工業生產和固定資產投資均有所改善。隨著疫情形勢轉好，經濟呈復蘇態勢。預計未來中國政策支持有望加碼。

　　總體而言，多家機構判斷，盡管仍面臨多重挑戰，但隨著國內疫情防控形勢持續向好，穩經濟一攬子政策措施加快落地生效，中國經濟恢復進度有望加快。