就行業(yè)配置策略而言，建議超配上游與消費(fèi)品，并建議重點(diǎn)關(guān)注新能源、泛浦東與新疆板塊等三個(gè)主題投資品種。

　　國(guó)泰君安：強(qiáng)有效市場(chǎng)下的攻守平衡

　　在2009年大幅上漲之后，2010年A股市場(chǎng)會(huì)走出震蕩行情，存在整體泡沫化的可能性較小。2010年的震蕩主要受制于內(nèi)因，關(guān)鍵因素有信貸投放、股票市場(chǎng)供求、估值與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。而外部因素對(duì)A股市場(chǎng)影響不大，如美元走勢(shì)、大宗商品價(jià)格和新興市場(chǎng)泡沫和債務(wù)問(wèn)題。目前市場(chǎng)對(duì)2010年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期達(dá)到28%-30%，考慮到今年業(yè)績(jī)單季度增長(zhǎng)前高后低，我們認(rèn)為市場(chǎng)估計(jì)存在錨定性預(yù)測(cè)偏差錯(cuò)誤。市場(chǎng)的運(yùn)行展望為：年初周期性行業(yè)回暖帶來(lái)經(jīng)濟(jì)景氣并演繹跨年度行情，3-6月份可能出現(xiàn)調(diào)控，不過(guò)這屬于市場(chǎng)較為一致的預(yù)期。下半年看消費(fèi)，但是這點(diǎn)我們并沒(méi)有看清楚，特別是如何平衡和估計(jì)城市化工業(yè)化的平穩(wěn)長(zhǎng)期發(fā)展下因?yàn)榇碳は�費(fèi)政策效力下降引起的中短期波動(dòng)。

　　在市場(chǎng)風(fēng)格上，最重要的風(fēng)險(xiǎn)收益在于質(zhì)差中小盤(pán)股價(jià)值回歸的同時(shí)低估值大盤(pán)股的階段性表現(xiàn)。投資主題上，消費(fèi)和服務(wù)類(lèi)內(nèi)需、制造業(yè)的行業(yè)并購(gòu)與整合是2010調(diào)結(jié)構(gòu)年的重要主題。行業(yè)配置上，鋼鐵、化工、建筑、建材、機(jī)械、有色等中上游行業(yè)正進(jìn)入景氣擴(kuò)張階段，是上半年特別是跨年度的投資重點(diǎn)，下半年應(yīng)該加大防御性資產(chǎn)配置。

　　方正證券：擴(kuò)內(nèi)需巨輪啟航破迷霧

　　2010年，在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本企穩(wěn)情況下，“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“管理通脹預(yù)期”將成為政策重點(diǎn)：第一是要對(duì)投資、消費(fèi)和出口三大增長(zhǎng)動(dòng)力的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，第二是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，第三是關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)再平衡問(wèn)題，特別是人民幣匯率政策的調(diào)整。人民幣升值除了可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)外，還能化解輸入型通脹壓力，有利于管理通脹預(yù)期。

　　2010年市場(chǎng)振幅不會(huì)大于2009年，全年振幅在50%-60%之間，上證綜合指數(shù)的波動(dòng)范圍為2706-4209點(diǎn)，七大因素促股指震蕩上行：業(yè)績(jī)回升助股指上行、人民幣升值預(yù)期利好股市、股指期貨推出使大盤(pán)藍(lán)籌股煥發(fā)活力、流動(dòng)性處在擴(kuò)張中后期、全流通平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)，國(guó)際板將沖擊小盤(pán)股估值體系、股指在估值“臨界區(qū)域”與“物有所值”之間尋找平衡、匯金增持“三大行”鞏固市場(chǎng)信心。由于A股在2009年出現(xiàn)了較大幅度的修復(fù)性行情，許多行業(yè)價(jià)值得到充分體現(xiàn)，因此2010年系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)不如2009年。

　　2010年主題投資機(jī)會(huì)此起彼伏，具體有五大主題：消費(fèi)升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)、股指期貨、人民幣升值、通貨膨脹。

　　民生證券：權(quán)重藍(lán)籌

　　2010年經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入復(fù)蘇階段，特征概括為：總量上將表現(xiàn)出“高增長(zhǎng)、低通脹”的周期特征，市場(chǎng)對(duì)CPI的關(guān)注將超過(guò)GDP；結(jié)構(gòu)改善勝于總量增長(zhǎng)，三駕馬車(chē)回歸常態(tài)與均衡，政府投資有望帶動(dòng)民間投資；微觀業(yè)績(jī)趕超宏觀指標(biāo)，預(yù)計(jì)2010年業(yè)績(jī)同比增速將達(dá)20%以上。基本面有望成為市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力量。

　　從周期演變邏輯，我們看好2010年“高增長(zhǎng)、低通脹”環(huán)境下的證券市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)在總量增長(zhǎng)的同時(shí)結(jié)構(gòu)將有所改善，復(fù)蘇質(zhì)量將明顯提高；政策雖面臨微調(diào)，但適度寬松的性質(zhì)不變，如果管理層對(duì)股票供給調(diào)控適當(dāng)，流動(dòng)性有基本保障；預(yù)測(cè)2010年工業(yè)增加值同比增速在15%-20%，上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在20%-30%；經(jīng)濟(jì)“高增長(zhǎng)、低通脹”的黃金復(fù)蘇和企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提速佳期，估值水平可享受30倍市盈率。同時(shí)權(quán)重藍(lán)籌業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值水平提升空間更大，預(yù)計(jì)上證指數(shù)主要運(yùn)行區(qū)間在2800-4500點(diǎn)。