就指數(shù)而言，我們覺得波動幅度并不大，可能圍繞上證指數(shù)3500點為中軸上下20%的空間運行。如果股指期貨2010年能夠推出，指數(shù)有希望階段性站在4200點之上。指數(shù)機會有限但行業(yè)性機會和個股機會將會很精彩，并隨著政策變化和海外經濟的沖擊表現(xiàn)出更多的波動性和輪動性。

　　長城證券：從強勁復蘇到穩(wěn)定增長

　　2009年初以來的經濟V形復蘇將在2010年一季度達到頂峰，隨后逐季回落。預期2010年1-4季度GDP增速分別為11.1%、10.2%、9.4%和9.0%，經濟強勁復蘇后轉向穩(wěn)定增長；在預期通脹水平低于3%、美國短期缺乏加息條件前提下，寬松貨幣政策的退出更多體現(xiàn)為數(shù)量工具優(yōu)先、利率工具滯后的漸進方式。

　　2010年一季度將見到本輪經濟和貨幣周期的高峰，股市有望延續(xù)跨年度上升行情；而二季度后經濟數(shù)據(jù)與流動性指標回落、退出政策預期等因素并不支持市場持續(xù)上行，回落、震蕩成為大概率情景。在2010年上市公司業(yè)績增速24%-30%、市場股權資本成本9%-10.5%的預期下，預計2010年全年上證綜指合理波動區(qū)間在2800-4200點之間，價值中樞區(qū)間在3500-3600點之間。

　　基于2010年A股波段運行格局預期，不同季度間行業(yè)配置風格面臨顯著轉換，階段化配置策略成為必要選擇。就一季度而言，經濟數(shù)據(jù)與流動性雙輪驅動的進攻性市場環(huán)境有望再度上演，業(yè)績彈性更強的周期類行業(yè)有望再度受到追捧。

　　國聯(lián)證券：投資于轉型 取利于復蘇

　　我們認為，當前的經濟復蘇本質是全球經濟關系重構，主要經濟體的轉型，關鍵和希望是新技術革命與創(chuàng)新。流動性退出的信號依次是美國就業(yè)率回升、美元加息為標志和中國實際利率告負，國內經濟數(shù)據(jù)同比增速放緩。

　　我們認為，2010年證券市場將呈V字型走勢、運行區(qū)間為3100-4400點、運行中樞大約在3760點將是大概率事件。此外，全球油價將對證券市場運行產生蝴蝶效應，政府對于資產價格上升的對策將可能產生黑天鵝事件。

　　2010年，基于戰(zhàn)略角度，以謀萬世、謀全局為目標的配置邏輯是：自上而下，基于創(chuàng)新、基于全球經濟轉型，核心主題包括新興能源革命、信息化革命、節(jié)能環(huán)保和內需轉型；自下而上，尋找具有可持續(xù)性的非線性創(chuàng)新的企業(yè)。基于戰(zhàn)術角度，以謀時，謀一域為目標的配置將根據(jù)流動性退出的信號分上下兩個半場。上半場是2009年基于流動性配置輪動風格的延續(xù)，下半場是基于業(yè)績的配置則側重在防御性以及具有政策改革背景的主題性投資。

　　中原證券：一半火焰 一半海水

　　一半是火焰：國內宏觀經濟自主復蘇、難以出現(xiàn)二次探底；上市公司盈利增速回升態(tài)勢明顯，預計2010年可比增速達到21%-28%；在適度寬松貨幣政策完全退出之前，市場流動性仍顯寬裕；通脹預期與人民幣升值預期，對指數(shù)的進一步走強提供有力支撐。我們認為，目前估值合理的A股市場仍有繼續(xù)提升空間，在機構觀點趨于一致情況下春季行情有望提前。

　　一半是海水：擔憂在“保增長”告一段落之后積極政策的提前退出造成對經濟扶持減弱，進而對市場走勢形成負面影響；我們同樣擔憂全流通對A股市場估值體系帶來的沖擊，限售股的減持行為對市場上行造成壓力；此外，考慮到創(chuàng)業(yè)板以及傳聞中的大盤股IPO，A股市場融資正常化目前才剛剛開始。