國元證券：流動性驅動演繹完美風暴

　　流動性驅動依然是經濟弱均衡中資本市場的引擎：中國已成為帶動全球經濟復蘇的引擎，熱錢繼續悄然流入，2010年經濟在一個較低價格水平的總供求均衡下運行呈現弱均衡態勢。這種趨勢使政策主觀上的繼續寬松意愿和實際空間上的約束使得寬松政策處于兩難中，但經濟復蘇之路沒有變，2010年上半年流動性將延續相對寬松狀態，流動性將進一步推動資產價格估值上行。

　　A股市場在弱均衡中調結構尋求突圍：弱均衡市場依然存在結構化問題，核心問題是儲蓄率下降，A股整體估值水平下移。DDM模型對股指合理估值，得到謹慎樂觀情景下合理估值PE為20倍，對應上證綜指合理價格為3600點。受流動性極端情況和調結構影響，不排除股指上沖4200點，下探2800點的可能。

　　2010年資產配置策略：由于市場整體性上升空間相對狹小，未來行業演繹更趨結構化與主題化，選擇符合經濟轉型和內需持續增長趨勢的行業，如商業、食品飲料、醫藥、化工、機械、家電、電力設備等具有核心優勢、估值合理的龍頭公司作為配置重點。

　　東北證券：結構調整 市場平衡 關注結構性機會

　　美國儲蓄率階段性向下回歸、失業率見頂回落，美國經濟復蘇，美元將有望由單邊震蕩向下轉為探底企穩回升。對應中國出口將有望恢復至10%的增長，2010年人民幣升值隨著美元走勢改變將更多的停留在預期層面；刺激計劃下借助補償需求釋放，汽車、地產得到快速恢復，預計2010年地產需求仍能保持中速增長、汽車略低些；房地產投資以及信貸增長有利于投資維持在20%-25%水平，經濟增速9%；結構調整、增長方式轉變成了中國經濟的必然選擇。

　　2010年經濟周期處于復蘇緩慢向好階段，經濟增長表現出更多的常態化特征，常態化的經濟預示著2010年A股市場振幅有望收窄、市場將由單邊市向平衡市轉變，上證指數運行區間為2700-3900點。而伴隨著流通比例擴大、融資規模擴張、資本市場多層次體系的建設，市場規模化特征顯現，估值水平更趨國際化、成熟化。

　　2010年市場機會以結構性特征為主，2010年經濟指標及細項特征則為投資者判斷2010年市場機會以及市場運行提供了角度，投資機會可從四類行業以及主題中發掘。

　　江海證券：資本市場長周期繁榮期奠基年

　　宏觀方面，中國經濟已經基本上走出了困境，國際形勢也在向有利于中國的方向發展。2010年中國經濟在外部仍將面臨世界經濟形勢復雜多變、經濟危機余波未平的挑戰，在內部將面臨結構性轉型的挑戰。處理好內外問題需要根據內外形勢變化作出相應抉擇，所以很難以絕對的松和緊來定義2010年的政策，更多的將體現相對概念。

　　2010年中國經濟面臨結構性轉型，股市作為中國經濟的縮影同樣面臨結構性轉型，2010年的股市機會將更多反映在經濟結構性調整所帶來的機會上。中國經濟的轉型涉及各個層面，2010年的市場機會也會滲透到各個層面。按照可持續性劃分，我們把市場機會分為中長期機會、階段性機會和題材性機會。