看好經(jīng)濟(jì)才看好市場(chǎng)，看好藍(lán)籌才看好指數(shù)，2010年的總體策略是“權(quán)重藍(lán)籌”。

　　浙商證券：兌現(xiàn)復(fù)蘇預(yù)期 聚焦結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　由于2009年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，估值恢復(fù)到合理水平，在流動(dòng)性刺激下A股市場(chǎng)已經(jīng)部分透支了2010年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，在流動(dòng)性有所減弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以超預(yù)期背景下，2010年股市的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)將明顯減少，而風(fēng)險(xiǎn)有所增加。股市領(lǐng)先基本面3-6個(gè)月見底，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍在持續(xù)，但對(duì)于復(fù)蘇預(yù)期而言已經(jīng)處于逐步兌現(xiàn)之中，股票市場(chǎng)整體性的復(fù)蘇“盛宴”可能已經(jīng)進(jìn)入尾聲。

　　隨著2010年一、二季度出口大幅增長(zhǎng)，CPI、PPI快速攀升，GDP增速可望達(dá)到11%左右，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將十分“靚麗”。而宏觀數(shù)據(jù)越健康，越為當(dāng)局采取緊縮政策提供條件，預(yù)計(jì)上半年出臺(tái)緊縮政策的力度會(huì)大于目前市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)。而在不利因素逐步消化后，年中可能出現(xiàn)低點(diǎn)。隨著出口復(fù)蘇、私人投資回暖，A股市場(chǎng)將見底回升。我們認(rèn)為2010年的A股市場(chǎng)可能呈現(xiàn)“V”形走勢(shì)，上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)29%，利潤(rùn)向產(chǎn)業(yè)鏈的中下游轉(zhuǎn)移。上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間為2600-4200點(diǎn)，對(duì)應(yīng)上海市場(chǎng)2010年市盈率15-25倍、市凈率2.40-3.97倍，估值中樞較2009年有所下移。

　　華寶證券：從結(jié)構(gòu)調(diào)整中尋找價(jià)值成長(zhǎng)型企業(yè)

　　美聯(lián)儲(chǔ)在2010年二季度前繼續(xù)維持低利率政策，但如果美元利率或然出現(xiàn)的變化可能成為震蕩的主要因素；全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)的投資者避險(xiǎn)情緒減退和美國(guó)的低利率政策將促使美元中期仍處于震蕩貶值通道，支持資產(chǎn)價(jià)格上升以及國(guó)際大宗商品價(jià)格保持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　中國(guó)2010年上半年政策仍將保持適度寬松，貨幣政策將在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與管理通脹之間尋求平衡，全年的政策著力點(diǎn)將在于進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與增長(zhǎng)方式調(diào)整；投資者信心的恢復(fù)程度和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的穩(wěn)定性將成為影響2010年市場(chǎng)的主要因素，隨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股指將在2010年有所抬高。股市的供求關(guān)系變化、貨幣政策的微調(diào)將成為市場(chǎng)波動(dòng)和抑制行情持續(xù)上漲的主要因素。

　　針對(duì)內(nèi)需增長(zhǎng)，面向全國(guó)市場(chǎng)，跨越規(guī)模瓶頸的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)類企業(yè)是投資者機(jī)會(huì)之窗口重點(diǎn)。在市場(chǎng)波動(dòng)過程中，投資者回避通脹風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)、醫(yī)藥、能源、造紙、森工、化肥農(nóng)藥仍將成為投資者做多的主要選擇，因此包含具有資產(chǎn)概念的強(qiáng)周期類行業(yè)，如煤炭、金融、有色、房地產(chǎn)等也將是市場(chǎng)波動(dòng)中的反彈急先鋒。

　　東海證券：以進(jìn)為退

　　2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處在高增長(zhǎng)與溫和通脹的復(fù)蘇階段，而政策將成為主導(dǎo)市場(chǎng)變化的重大因素。2010年將面臨“以進(jìn)為退”的政策，這一政策將促經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，但同時(shí)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇催生退出政策預(yù)期開，每個(gè)時(shí)點(diǎn)上政策預(yù)期的變化都會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

　　2010年全年各季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的“倒V型”走勢(shì)對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)期將構(gòu)成影響，而這進(jìn)一步影響微觀企業(yè)盈利預(yù)期。由于年初預(yù)期值較低，未來在一季度經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)下，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期有望提高。而隨著下半年經(jīng)濟(jì)增速的回落，宏觀預(yù)期也將回落。與此類似，上市公司盈利預(yù)期的整體變化也將呈“倒V型”。