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            專題宗旨

                創(chuàng)業(yè)板迎來一周歲生日,一年來它被冠以“三高板”“創(chuàng)富板”以及“套現(xiàn)板”等多種名號,業(yè)績變臉也把創(chuàng)業(yè)板公司“拉下神壇”,但根據(jù)深交所發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板周年“體檢報告”,創(chuàng)業(yè)板公司半年度凈利潤復合增長率遠高于深市主板、中小板,且平均毛利率高于主板及中小板近一倍,體現(xiàn)了高附加值特點。


                資本市場的發(fā)展離不開制度的完善與創(chuàng)新,一年來創(chuàng)業(yè)板取得了不菲的成績,但比這些成績更惹人眼球的是創(chuàng)業(yè)板的三高現(xiàn)象、頻頻造富與高管離職現(xiàn)象以及高管套現(xiàn)現(xiàn)象等。


                本專題以“創(chuàng)業(yè)板周歲體檢報告”為題,將分“成就篇”“問題篇”“完善篇”三個方面為您呈現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板大體輪廓,以期為投資者解惑同時,為創(chuàng)業(yè)板制度的完善做出一份貢獻。


                證券頻道還將展開創(chuàng)業(yè)板一周年企業(yè)訪談,第二期擬訪問華誼兄弟,系列訪問進行中……

            學者談創(chuàng)業(yè)板周年
            券商談創(chuàng)業(yè)板周年
            官方談創(chuàng)業(yè)板周年
            寄語創(chuàng)業(yè)板
            名人論道創(chuàng)業(yè)板
            阿里巴巴董事局主席馬云:
                誕生剛剛1周年的創(chuàng)業(yè)板將成為未來的“造星”搖籃。登陸創(chuàng)業(yè)板不是衡量一個企業(yè)成功與否的主要標準,關鍵要看企業(yè)是否在堅持開放、分享的基礎上,站在全球化高度,承擔起對社會、環(huán)境和員工的責任。[詳細]
            知名財經(jīng)評論家葉檀:
                中國已經(jīng)進入風險投資高峰期,創(chuàng)業(yè)板的推出成為風險投資公司長袖善舞的平臺。深圳創(chuàng)投機構(gòu)管理的人民幣基金規(guī)模,占全國總規(guī)模的三成以上,僅深創(chuàng)投一家,在創(chuàng)業(yè)板130余家上市公司中參與度就達到35%。[詳細]
            • ·凈利潤下降緣于運維業(yè)務驗收延后
            • 日前神州泰岳公司公布未經(jīng)審計三季報顯示,第三季度公司凈利潤同比下跌6.79%,神州泰岳公司戰(zhàn)略投資與證券管理事業(yè)部總經(jīng)理張黔山對中新網(wǎng)證券頻道表示,神州泰岳第三季度凈利潤下降主要原因之一是傳統(tǒng)運維業(yè)務由于項目驗收延后。
            • ·甄岳賓夫婦股份不足5% 減持影響不大
            • 日前,就神州泰岳公司創(chuàng)始股東甄岳賓彭潔夫婦減持套利傳聞一事,神州泰岳公司戰(zhàn)略投資與證券管理事業(yè)部總經(jīng)理張黔山接受了中新網(wǎng)證券頻道采訪。他表示,甄岳賓夫婦所持股份所占比例不足5%,解禁后對公司股價影響不大。
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              這一年是創(chuàng)業(yè)板這個中國資本市場的新生兒從蹣跚學步到創(chuàng)業(yè)板逐步的走向成熟,走向規(guī)范的過程。在這一年中,創(chuàng)業(yè)板市場取得了突出的成就,引領了我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新的發(fā)展方向,在萬眾矚目下,我們完全可以驕傲地說:我們是成功的。

                創(chuàng)業(yè)板是匯集社會資金支持高科技企業(yè)發(fā)展的平臺,其推出解決了創(chuàng)業(yè)投資退出渠道的問題。我國建立創(chuàng)業(yè)板的初衷和納斯達克市場并不相同,納斯達克的建立,可溯源于當時紐約市場上市、交易成本較高,券商為此建立了一個成本相對較低的交易場所,其對高科技企業(yè)的支持,系屬客觀效果。而我國是有意識地通過設立創(chuàng)業(yè)板促進高科技企業(yè)發(fā)展!耙荒曜呦聛砜矗鸫a這個目的達到了!
            • 尚福林評價創(chuàng)業(yè)板:促進高科技企業(yè)發(fā)展目的達到
            • 尚福林說,我國資本市場通過制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新服務實體經(jīng)濟的實踐,擁有鮮明的特色,其代表一是創(chuàng)業(yè)板,二是中小板。在全球主要市場中,于主板市場專門設立支持中小企業(yè)發(fā)展的板塊,還不多見。兩個板塊設立于深圳,服務于全國,其發(fā)展得到了深圳市委市政府的大力支持。 ...
                于2009年10月23日開啟的創(chuàng)業(yè)板市場產(chǎn)生了持久的“燈塔效應”,那就是圍繞“創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、創(chuàng)造、成長、規(guī)范”十個字產(chǎn)生的社會資源配置效應,科技資源、資本資源、企業(yè)家資源因此而聚合,創(chuàng)業(yè)投資全面啟動民間資本化。
            • 中國創(chuàng)業(yè)板推動“四創(chuàng)”和股權(quán)文明昌盛
            • 中國創(chuàng)業(yè)板對資本市場巨大的邊際貢獻促成了多方面的進步。一是IPO多層次競爭;二是股票發(fā)行審核制度正在發(fā)生變革,充分發(fā)揮市場約束作用成為證券供給制度的基本內(nèi)含;三是上市公司差異化,創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市,民營企業(yè)、科技型企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè),高成長企業(yè),引來資本市場風景線的變遷;四是投資適當性及投資理念多元化,風險型投資對創(chuàng)新成長型企業(yè)的投資正在改變常規(guī)投資的估值定價。
                來自深交所的數(shù)據(jù)顯示,上市公司年均復合增長率呈現(xiàn)出由主板到中小板、創(chuàng)業(yè)板層層拔高的階梯式分布。其中,近3年深市平均凈利潤的復合增長率主板為-2.27%,中小板為15.69%,創(chuàng)業(yè)板為40.20%。同時,近3年上市公司平均營業(yè)收入的年均復合增長率在三個板塊也呈明顯的階梯式分布,其中深市主板為9.2%,中小板為15.7%,創(chuàng)業(yè)板為36.7%。
            • 創(chuàng)業(yè)板市場高成長超越主板市場
            • 近期在青島舉行的一次創(chuàng)業(yè)板首批28家公司聚會上,證券時報記者發(fā)現(xiàn),創(chuàng)業(yè)板首批28家公司董事長中,博士4人,碩士13人,其余都是本科,多數(shù)董事長為所屬行業(yè)的專家,甚至是重要專利的擁有者。據(jù)深交所統(tǒng)計,已經(jīng)上市的中小板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中擁有主業(yè)核心專利技術的公司超過56%。
                新興產(chǎn)業(yè)大多為高科技企業(yè),高度的競爭和淘汰率,需要高效率交換的要素市場,其核心是資本市場。我國創(chuàng)業(yè)板市場所服務的主要對象是高成長創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè),以及新興產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。通過創(chuàng)業(yè)板引導全社會更多關注新能源、新材料、電子信息、生物醫(yī)藥等高成長創(chuàng)新型企業(yè),最大限度地發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板的市場化機制,這也是促進資本向新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活動的最有效配置。
            • 創(chuàng)業(yè)板加速推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展
            • 在1986年至1990年期間,納斯達克TMT企業(yè)僅為50家。但在隨后的近20年里,由于微軟、甲骨文等優(yōu)秀企業(yè)的上市產(chǎn)生了“集聚效應”。其間,納斯達克共上市了580家TMT企業(yè),其中1996年至2000年期間上市了近256家TMT企業(yè),占比高達37.54%,其中不乏搜索引擎的Google等一批具有更新商業(yè)模式的TMT新銳公司。正是由于資本市場強大的引導作用,帶動了更多的創(chuàng)業(yè)投資、風險投資等大量民間資本投入到高風險的新興產(chǎn)業(yè),帶動了更多的人投入到創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新活動中。正是由于資本市場的風險承受能力,為那些處于發(fā)展初期、研發(fā)投入大、業(yè)績波動大的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了支持,在資本市場上完成殘酷的“適者生存”。

              年僅一歲的中國創(chuàng)業(yè)板市場從推出伊始就飽受各界的議論與質(zhì)疑,不可否認,年幼的創(chuàng)業(yè)板存在著種種問題亟待解決,如市盈率高、發(fā)行價高、超募比例高的“三高”問題、高管套現(xiàn)問題、業(yè)績“變臉”問題等,這些問題不但和上市公司密不可分,更與投資者息息相關。

            生來就有“三高”癥
            周歲創(chuàng)業(yè)板體檢有“三高”:高市盈率 高發(fā)行價 高額超募資金
                創(chuàng)業(yè)板運行一周年來成績突出,但同時也存在著一些瑕疵屢屢為各界所詬病,如市盈率高、發(fā)行價高、高額超募資金的“三高”問題。這“三高”現(xiàn)象整整持續(xù)了一年。 [詳細]
            “三高”問題未來將會逐漸消失
            解決方案
            • ■ 證監(jiān)會拉開新股改革第二階段 給新股三高降溫
            • 一年來,A股市場的新股頻頻出現(xiàn)發(fā)行價高、市盈率高、募資額高等問題。第二階段的改革將進一步完善詢價過程中報價和配售約束機制,加大定價者的責任,促進報價更加審慎和真實。中國證監(jiān)會近日就《關于深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》和《關于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》公開向社會征求意見。
            • ■ 創(chuàng)業(yè)板風險明顯 監(jiān)管層正醞釀四項風控制度
            • 8月16日,最新一批4只創(chuàng)業(yè)板新股進行網(wǎng)上申購,高發(fā)行市盈率股票重現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板市場,創(chuàng)業(yè)板高市盈率、高發(fā)行價、高額超募“三高”依然繼續(xù)。而最新數(shù)據(jù)顯示,創(chuàng)業(yè)板的整體業(yè)績增速卻在下行,創(chuàng)業(yè)板市場風險明顯暴露。
            • ■ 華生:遏制“三高”發(fā)行須阻止用募資高送轉(zhuǎn)
            • 著名經(jīng)濟學家華生教授23日提出了一項遏制中小盤股“三高發(fā)行”的有效手段,就是阻止上市公司利用募集資金進行公積金轉(zhuǎn)增股本,可以減少高送轉(zhuǎn)預期,進而能夠抑制高發(fā)行價。對此種手段,華生解釋稱,“比如說現(xiàn)在為什么炒創(chuàng)業(yè)板和中小板,為什么定價定得這么高,其中非常重要的一點就是形成了一個惡性循環(huán)。
            • ■ 專家建言:破解創(chuàng)業(yè)板“三高”應廣開源頭
            • 創(chuàng)業(yè)板從開板以來,其“三高”現(xiàn)象一直是市場關注的焦點,高發(fā)行價、高市盈率、高募集資金透支了公司未來的成長性。對此,業(yè)內(nèi)人士紛紛表示,要讓創(chuàng)業(yè)板盡快恢復理性,恢復市場均衡,最好的辦法就是讓更多滿足條件的創(chuàng)業(yè)公司上市,讓投資者有更多的選擇。
            解禁期至高管頻頻離職,是否為套現(xiàn)?
            創(chuàng)業(yè)板解禁潮襲來 40余高管辭職待套現(xiàn)
                近一年來,創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)造了無數(shù)個“財富神話”,在成就了大批公司股東巨額“紙上財富”的同時,首輪限售股解禁潮也在悄悄逼近。 除了公司高管,創(chuàng)投也是此次解禁潮中不容忽視的力量。11月1日,首批創(chuàng)業(yè)板28家公司中,除寶德股份承諾所有股份鎖定期為三年外,其他27家上市公司將有11.99億股鎖定期一年的原始股解禁。 [詳細]
            正確看待高管辭職套現(xiàn)
            創(chuàng)業(yè)板高管緣何套現(xiàn)離場?
            聲音
            解決方案
            • ■業(yè)內(nèi)人士建議:規(guī)范創(chuàng)業(yè)板公司高管辭職行為
            • 最新統(tǒng)計顯示,截至9月13日,共有30家創(chuàng)業(yè)板上市公司的51名高管辭職,占創(chuàng)業(yè)板上市公司高管總數(shù)的2.81%。業(yè)內(nèi)人士建議,雖然高管辭職并不必然產(chǎn)生減持行為,但應完善創(chuàng)業(yè)板上市公司高管股權(quán)激勵機制,強化長期性激勵,加強高管減持本公司股票的信息披露,規(guī)范公司上市后短期內(nèi)的高管辭職行為。
            • ■ 學者:套現(xiàn)不是問題 限售期拉長治標不治本
            • 創(chuàng)業(yè)板這一年來新出現(xiàn)的一個特點就是限售股解禁,以及解禁之后有可能出現(xiàn)的套現(xiàn)。對這一現(xiàn)象,中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇29日接受中新網(wǎng)視頻訪談時表示,高額套現(xiàn)的現(xiàn)象從理論上來講是正常的,不讓套現(xiàn)或是把限售期拉長只是權(quán)宜之計,治標不治本,套現(xiàn)本身不是問題。
            部分創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績下滑
            創(chuàng)業(yè)板已有多達23家公司出現(xiàn)過不同程度的業(yè)績下滑
                從首批28家企業(yè),到擴容后現(xiàn)今的135家企業(yè),一年來創(chuàng)業(yè)板已有多達23家公司出現(xiàn)過不同程度的業(yè)績下滑。其中,根據(jù)已公布的創(chuàng)業(yè)板中報,寶德股份、華平股份、南都電源凈利潤下降幅度分別高達82.07%、76.60%和69.70%,居創(chuàng)業(yè)板業(yè)績變臉前三名。 [詳細]
            正確看待業(yè)績下滑
            創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)高成長進入常態(tài)最少需三年
                深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會常務副會長兼秘書長王守仁表示,創(chuàng)業(yè)板上市公司與主板和中小板上市公司的業(yè)績可比基數(shù)不一樣。2008年度由于國際金融危機沖擊,主板和中小板上市公司業(yè)績增幅較低。進入2009年和2010年,由于我國經(jīng)濟率先復蘇并持續(xù)...[詳細]
            創(chuàng)業(yè)板前三季業(yè)績增幅遠輸中小板
            解決方案
            • ■啟動創(chuàng)業(yè)板直接退市制度
            • 退市制度的形同虛設導致了垃圾股被爆炒,進而導致包括創(chuàng)業(yè)板市場在內(nèi)的資本市場估值體系的扭曲。專家建議采用凈資產(chǎn)退市法,即連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負的企業(yè)必須退市,“精準打擊”垃圾企業(yè)規(guī)避退市的行為。
            • ■建立場外交易市場(OTC)
            • 由于證交所無法接納數(shù)量眾多企業(yè)的上市需求,導致了市場供求關系的失衡,企業(yè)在排隊往里擠的過程中極易滋生腐敗,以及由不健康動機導致的過度包裝和造假合謀。場外市場既可以接納暫時無法上市的非上市股權(quán)交易。
            • ■構(gòu)建一個全方位的創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管體系
            • 三是構(gòu)建一個全方位的創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管體系,嚴防保薦人“道德缺失”的風險,同時,讓資本市場的廣大投資者都參與監(jiān)督市場、維護自身權(quán)益,才能遏制創(chuàng)業(yè)板市場的投機風氣,形成真正的價值投資。

              完善篇:愛之深,責之切。也許正由于我們對創(chuàng)業(yè)板寄予了厚望,才會讓我們更對它求全責備。其實,我們更應該像呵護自己的孩子一樣:多一些鼓勵,少一些埋怨;多一些寬容,少一些責備;多一些肯定,少一些挑剔,這樣,它才會更好的成長,不斷的完善。

            功能及制度尚需完善
            尚福林:不斷完善創(chuàng)業(yè)板市場功能
                中國證監(jiān)會主席尚福林29日在深圳表示,在充分肯定創(chuàng)業(yè)板推出一年來成就的同時,也要清醒地看到中國資本市場運行機制尚不健全,制度環(huán)境還不夠完善。要不斷完善創(chuàng)業(yè)板市場功能,培育市場機制![詳細]
            • 創(chuàng)業(yè)板周年觀察:制定退市制度 確保投資者利益
            • 從首批28家創(chuàng)業(yè)板公司上市至今一年間,創(chuàng)業(yè)板上市公司已達到135家,但“中國的納斯達克”與真正的納斯達克不同,目前還沒有退市制度,業(yè)內(nèi)專家在接受中新網(wǎng)證券頻道采訪時表示,退市制度必不可少,而制定退市制度在提醒投資者相關風險同時也應該從投資者角度出發(fā)保護投資者權(quán)益...
            • 張云東談創(chuàng)業(yè)板:要在退市制度中趟出一條路
            • 作為年僅一歲的創(chuàng)業(yè)板來說,尚屬新生事物。其在退市制度上有不同于主板與中小板的諸多優(yōu)點。與主板退市軌制相比,創(chuàng)業(yè)板退市軌制引入了凈資產(chǎn)為負,審計講演無法發(fā)表意見、連續(xù)的交易低于100萬股。而在退市時間和詳細程序上,創(chuàng)業(yè)板對三種退市情形啟動了快速退市程序,縮短了退市時間。三是一退到底,不存在從ST轉(zhuǎn)三,然后再重組的過程,創(chuàng)業(yè)板市場實行直接退市,絕沒有機會再重組...
                深交所理事長陳東征強調(diào),深交所將突出中小企業(yè)板在多層次市場體系中的重要地位,推進適合創(chuàng)業(yè)板特點的退市等制度創(chuàng)新工作。[詳細]
            深交所聲音
            相關評論
            創(chuàng)業(yè)板投資者也需不斷學習提高
            • ■ 制定退市制度 確保投資者利益
            • 創(chuàng)業(yè)板目前還沒有退市制度,業(yè)內(nèi)專家在接受中新網(wǎng)證券頻道采訪時表示,退市制度必不可少,而制定退市制度在提醒投資者相關風險同時也應該從投資者角度出發(fā)保護投資者權(quán)益。
            • ■ 對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的容忍度要比主板更高一些
            • 中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的容忍度,一定要比主板更高一些,因為我們知道它畢竟是一家小公司,要給它這個企業(yè)充分的信任。首先充分相信它,給它一個調(diào)整期。
            多方建言
            展望創(chuàng)業(yè)板
            • 展望一:距離“中國式納斯達克”有多遠?
            • 類似“微軟”“英特爾”這樣的企業(yè)能否在中國誕生?一年前,當歷經(jīng)十年醞釀的創(chuàng)業(yè)板問世時,人們發(fā)出歷史性的叩問。美國納斯達克作為世界最大也是最成功的股票交易市場,一直是中國創(chuàng)業(yè)板的追趕目標,那么,創(chuàng)業(yè)板距離中國式納斯達克還有多遠?
            • 展望二:以發(fā)展眼光創(chuàng)新思維看待創(chuàng)業(yè)板
            • 創(chuàng)業(yè)板承載了國人的太多夢想,吸引了各界的廣泛關注。從發(fā)行市盈率的高低到后備資源的儲備,從令人目眩的創(chuàng)富效應到眼花繚亂的PE投資熱潮,從交易的異動到監(jiān)管的反應,從中外創(chuàng)業(yè)板的冷暖到“兩高六新”定位的摸索,創(chuàng)業(yè)板始終是媒體、投資者談論的熱點。
            • 展望三:時間將會證明創(chuàng)業(yè)板的戰(zhàn)略意義
            • 如今,創(chuàng)業(yè)板運行一周年,回顧這一年來創(chuàng)業(yè)板市場運行的情況,可謂有喜有憂。喜的是這一年來創(chuàng)業(yè)板市場交易活躍,運行日趨平穩(wěn);創(chuàng)業(yè)板公司專注主營業(yè)務,業(yè)績持續(xù)增長;創(chuàng)業(yè)板市場落實自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略的重大意義初步顯現(xiàn)。憂的是其運行中也存在一些問題。
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